纯苯苯乙烯日报：伊朗持续关闭海峡，原油带动芳烃价格上涨

纯苯与苯乙烯市场观点总结

市场要闻与重要数据

• 纯苯方面：
  • 主力基差上涨至491元/吨（+17元/吨）。
  • 港口库存下降至4.00万吨（-1.58万吨）。
  • CFR中国加工费降至167美元/吨（-23美元/吨），FOB韩国加工费降至155美元/吨（-23美元/吨）。
  • 美韩价差缩小至371.0美元/吨（-22.0美元/吨）。
  • 华东现货-M2价差扩大至575元/吨（+85元/吨）。
• 纯苯下游方面：
  • 己内酰胺生产利润为-2150元/吨（持平），酚酮生产利润为-122元/吨（-50元/吨），苯胺生产利润为2835元/吨（+324元/吨），己二酸生产利润为-1884元/吨（-216元/吨）。
  • 己内酰胺开工率上升至68.21%（+1.04%），苯酚开工率上升至73.54%（+3.99%），苯胺开工率下降至81.54%（-4.83%），己二酸开工率下降至62.00%（-0.20%）。
• 苯乙烯方面：
  • 主力基差下降至270元/吨（-123元/吨）。
  • 非一体化生产利润为-453元/吨（-161元/吨），预期逐步压缩。
  • 华东港口库存降至84800吨（-18000吨），商业库存降至45000吨（-12800吨），处于库存回建阶段。
  • 开工率下降至60.4%（-0.6%）。
• 下游硬胶方面：
  • EPS生产利润为82元/吨（-30元/吨），PS生产利润为-368元/吨（-30元/吨），ABS生产利润为-2075元/吨（+61元/吨）。
  • EPS开工率下降至51.43%（-5.58%），PS开工率下降至42.90%（-0.60%），ABS开工率上升至60.90%（+2.80%）。

市场分析

• 纯苯：
  • 伊朗霍尔木兹海峡封锁导致原油价格上涨，带动纯苯价格走高。
  • 国内纯苯港口库存持续下降，现货基差强势，但开工恢复缓慢，后续供应恢复速率可能仍偏慢。
  • 海外纯苯韩国至美国套利价差坚挺，但韩国货源分流至美国未兑现。
  • 下游开工低位震荡：苯乙烯开工继续走低，CPL开工低位反弹但受下游拖累，苯酚开工回升，苯胺开工震荡回落，己二酸开工低位盘整。
• 苯乙烯：
  • 港口库存下降，到港回落，提货尚可，开工维持偏低。
  • 后续关注利华益、渤化等检修计划及京博复工进度。
  • 下游开工回落，EPS和PS库存下降，ABS开工反弹但库存压力回升。

策略

• 单边：BZ2609逢低谨慎做多，套保基差及跨期策略无。
• 跨品种：EB-BZ价差逢高做缩。
• 风险：美伊地缘局势进展，炼厂纯苯供应回升速率。

研究结论

• 纯苯市场维持低库存高基差状态，下游开工恢复缓慢，价格或继续受地缘政治和供应端影响。
• 苯乙烯市场库存回建，开工维持低位，下游需求疲软，价格或承压。
• 策略上建议关注纯苯基差和跨期价差机会，同时警惕地缘政治风险。