月度评估及策略推荐
- 行情资讯：7月初至月末，大连玉米期货价格重心下移，C2609合约从2329元/吨降至2269元/吨。农业农村部维持2026/27年度玉米播种面积4513.3万公顷、产量3.06亿吨的预测。USDA报告显示美玉米优良率降至61%，预计2026/27年度美国玉米产量160亿蒲式耳。USDA将2026/27年度全球玉米期末库存预测下调至2.753亿吨。
- 天气资讯：8月7—16日，华北、东北地区南部等地累计降水量一般为40—70毫米，部分地区可达90—150毫米。NOAA预计8月12—16日，美北部平原至五大湖地区气温偏低、降水偏多。
- 观点及策略：当前国内玉米市场主要矛盾由“旧作库存消化”转向“新季玉米定产及上市节奏”。旧作贸易粮仓储成本上升，部分地区早熟玉米接近上市，进口高粱、大麦及新麦仍能替代部分玉米需求，下游企业低库存、刚需补库为主。策略上，短期预计偏弱震荡，可关注C2611合约反弹后的逢高做空机会。
价格和价差走势
- 主力合约和现货价格：玉米主力合约和现货价格均呈现下行趋势。
- 基差和月差：玉米主力合约基差走弱，9-11月月差收窄。
- 外盘价格：CBOT玉米活跃合约价格震荡，基金净持仓变化不大。
供应端
- 供需平衡表：2025/26年度中国玉米供需平衡表显示，期末库存预计为19.193亿吨，库存消费比56.12%，供需缺口1.178亿吨。
- 产量分布：2025年中国玉米产量分布不均，东北地区为主要产区。
- 播种面积与产量：玉米播种面积和产量呈波动上升趋势。
- 进口情况：近十年中国玉米进口总量波动，主要来源国为巴西、美国和乌克兰。
- 种植成本和利润：东北地区玉米种植成本和利润波动，种植利润受成本和价格影响。
- 港口库存：北方四港和广东港玉米库存持续增加。
- 港口下海量和到港量：北方四港和广东港玉米下海量和到港量均呈上升趋势。
- 替代品：玉米与小麦、粳稻、高粱、大麦的价差波动，替代关系明显。
消费端
- 饲用消费量：玉米饲用消费量逐年增加，饲料企业玉米库存可用天数波动。
- 饲料利润：猪饲料和肉鸡饲料利润波动，影响饲料企业玉米需求。
- 深加工企业：深加工企业玉米库存和消耗量波动，玉米制玉米淀粉和乙醇利润波动。
- 下游养殖利润：自繁自养生猪和蛋鸡养殖利润波动，影响生猪养殖需求。
- 生猪养殖：仔猪出栏均价和淘汰母猪均价波动，能繁母猪存栏量和淘汰量波动。
附录：玉米生长周期和产业链信息。
