事件 AXT收入持续大涨 磷化铟稀缺程度被市场大幅低估

AXTI 2026Q2磷化铟收入及总收入创历史新高，同比+164%/环比+77%。Q2 3寸磷化铟衬底价格已涨至3400元/片，保守估计通美Q2出货约8万片（含其他领域），行业产能被高估，供需缺口将持续至2028年后。

3寸衬底年内预计至少再涨价2次。今年以来价格已从1400元涨至4800元，为上游涨价幅度最大的材料。通美上半年释放2025年库存，市场缺货压力较小，但库存逐步降低，年内仍将面临多次涨价。

磷化铟扩产门槛极高，单条产线建设周期18-24个月，即便现有场地也需12个月（设备+洁净室为卡点），行业缺口被市场低估。

推荐关注具备产能、良率及客户优势的磷化铟公司：

1. 光智科技

   • 产能：现有70炉，年内达420台炉（月产40片4寸），预计27年出货40万片3寸，28年产能落地出货约70万片。
   • 客户：源杰光电、三安光电、Coherent。
   • 盈利预测：27年营收19.2亿（税后净利润12.92亿），28年营收33.6亿（税后净利润22.61亿【不含下半年涨价】）。
   • 估值：28年25x PE，目标市值565.25亿。

2. 海川智能

   • 产能：8月新增300台炉，27年二期再扩产600台（900台聚焦4寸，月产约65片3寸），预计27年出货38万片3寸，28年出货65万片。
   • 客户：全磊光电、三安光电、华芯半导体、索尔思、AAOI。
   • 盈利预测：27年营收18.24亿（税后净利润12.27亿），28年营收31.2亿（税后净利润20.99亿【不含下半年涨价】）。
   • 估值：28年25x PE，目标市值524.75亿。