Ibiden 1QFY27营收净利超BBG预期5 20 FY27指引高于预期6 15

业绩回顾与展望

1QFY27业绩超预期，营收/归母净利分别为JPY123.2bn/17.9bn，同比+26.4%/+40.8%，超BBG预期5%/20%，毛利率36.4%。电子业务（IC载板）营收同比+37.7%，超预期6%，主要受益于AI及通用服务器需求强劲与大野Cell 8放量；陶瓷业务同比+24%，增量来自DPF一次性订单。

2. 指引上调

公司上调FY27营收/归母净利润指引至JPY550bn/84bn（分别+10%/+45%），高于BBG预期6%/15%。电子业务收入/利润指引升至JPY375bn/110bn，同比+54%/+143%。ASP驱动利润改善JPY26.5bn，全年指引已基本反映当前情况。

3. 产能与供应链

FY27资本开支维持JPY210bn（电子业务占95%），1Q完成JPY20.1bn，后续投资将明显提速。期末预收款增加JPY73.6bn至JPY154.5bn，反映客户提前锁定高端IC载板产能。公司计划年内推进新增产能布局，满足AI需求。电子业务基本满产，年内或敲定Cell 7/9扩产，工程师资源为主要瓶颈。本财年材料设备已锁定，玻纤布、CCL涨价可转嫁。EMIB开发顺利，拟下一财年小批量、再下一财年量产。