对二甲苯：做扩PXN；PTA：多PTA空PX；MEG：多PTA空MEG

2026-08-06 国泰君安证券故人

【市场信息】

原油：国际油价涨跌互现，NYMEX原油期货09合约跌0.55美元/桶至75.22美元/桶，ICE布油期货10合约涨0.09美元/桶至79.45美元/桶，中国INE原油期货2609合约跌至510元/桶。
PX：9月mopj报价686美元/吨，10月报价1052美元/吨，尾盘实货9月在1076/1079商谈，10月在1051/1053商谈。华东250万吨PX装置计划重启，8月PX收于1060美元/吨，较前日跌34美元/吨。
PTA：期货大幅下跌，市场商谈氛围尚可，8月主流现货基差在09+213，8月下在09+170~190有成交。浙江方向个别商谈09+195，价格区间5890~6070元/吨。
MEG：华东50万吨/年MEG装置升温重启，8月5日华东一套装置升温重启。
聚酯：江浙涤丝产销整体偏弱，8月5日平均产销3成；直纺涤短工厂销售清淡，平均产销41%。

【趋势强度】

【观点及建议】

PX：原油回调利多PXN，PXN低位修复，PTA开工回升快于PX或推动PX去库存。需求端8月上旬内外需同步恢复，聚酯库存偏低，下方空间有限，建议逢低多，支撑位7700美元/吨。
PTA：订单偏淡，终端开机下降，但8月上旬需求恢复或限制下方空间，建议逢低多。成本端原油80美元/桶存在支撑，PX PTA加工费偏低，PX支撑7700，PTA支撑5500元/吨。
MEG：霍尔木兹海峡通航预期下乙二醇下跌，供应偏紧导致基差走强，9-1月差回落，交割风险下降，建议多PTA空MEG。

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这份研报主要分析了哪些化工品市场？

这份研报主要分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场动态。报告涵盖了这些化工品的最新价格走势、供需情况、产业链上下游变化以及相关装置的运行状态。通过对这些关键化工品的综合分析，为投资者提供了市场趋势和潜在机会的参考信息。

化工品行业未来发展趋势如何？

化工品行业未来发展趋势呈现多空交织的特点。对二甲苯市场受原油价格和PX产能变化影响较大，PTA市场则面临需求恢复与成本支撑的双重因素，而乙二醇市场则受到供应偏紧和地缘政治风险的影响。整体来看，化工品市场波动性增加，产业链各环节需密切关注供需变化和宏观环境的影响。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了PX、PTA和MEG的供需平衡、价格走势以及产业链各环节的运行情况。报告特别关注了PX装置重启对市场的影响、PTA期货价格波动以及MEG装置重启带来的供应变化。此外，报告还分析了聚酯产品的产销情况及其对上游化工品需求的传导效应。

当前化工品市场现状如何判断？

当前化工品市场现状呈现分化态势。对二甲苯市场在原油回调下展现一定修复空间，但整体需求仍显疲软；PTA市场在需求恢复预期下仍存支撑，但价格波动较大；MEG市场则因供应偏紧导致基差走强。整体来看，化工品市场处于调整期，产业链各环节需密切关注供需变化和宏观环境的影响。

研报提示了哪些风险？

研报提示的主要风险包括原油价格大幅波动对化工品成本端的影响、PX和PTA加工费持续偏低带来的产业链压力、以及地缘政治风险对MEG供应的影响。此外，聚酯产品需求恢复的不确定性也是需要关注的风险点。投资者需密切关注这些风险因素的变化，以规避潜在的市场波动风险。