对二甲苯：做扩PXN PTA：多PTA空PX MEG：多EG空纯苯，1-5正套

2026-07-31 贺晓勤国泰君安证券绿毛水怪

石脑油与PX价格：石脑油价格上涨至835美元/吨（8月MOPJ），PX价格实货报价在1088-1070美元/吨，纸货成交听闻在1076-1057美元/吨，收于1092美元/吨，上涨24美元。亚洲整体PX开工率56.7%，中国PX开工率58.6%。
PTA装置变动：中泰石化与独山能源装置恢复正常，PTA开工负荷提升至63.4%。
乙二醇开工负荷：截至7月30日，乙二醇开工负荷62.1%，其中草酸催化加氢法开工负荷69.22%。
聚酯负荷：国内大陆地区聚酯负荷81.9%，江浙加弹开工率69%，织机开工率63%，印染开工率67%。
产销情况：江浙涤丝产销6-7成，直纺涤短工厂平均产销109%。

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这份研报主要分析了哪些化工品？

本研报主要分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场趋势与投资策略。通过对石脑油与PX价格、PTA装置变动、乙二醇开工负荷、聚酯负荷及产销情况等市场信息的梳理，结合趋势强度与观点建议，为投资者提供相关化工品的投资参考。

化工品赛道目前的发展趋势如何？

化工品赛道整体呈现地缘主导的单边估值特征。对二甲苯（PX）价格受聚酯链条矛盾与地缘因素影响，PTA供应增加需求稳定，乙二醇（MEG）进口持续低位库存见底，均需关注市场变化。聚酯负荷维持高位但产销存在分化，整体趋势需结合国际油价与地缘政治动态综合判断。

研报中重点分析了哪些方向？

研报重点分析了PXN、PTA空PX、EG空BZ以及1-5正套的投资策略。针对PX，建议关注下方支撑位；PTA建议结合原油价格判断估值偏高区间；MEG建议关注交割风险与国产开工情况，同时分析8月货源基差及9-1月差走势。

当前化工品市场的现状如何？

当前化工品市场呈现供需结构分化。PX价格受地缘影响波动，亚洲开工率维持相对高位；PTA装置逐步恢复开工负荷提升；乙二醇进口低位库存见底，聚酯负荷高位但产销存在季节性分化。整体市场受国际油价与地缘政治影响较大，需持续跟踪产业链动态。

投资化工品需注意哪些风险？

投资化工品需关注地缘政治风险、国际油价波动风险以及产业链供需变化风险。PX价格易受中东局势影响，PTA估值需结合原油价格判断，MEG需警惕交割风险与国产开工变化。此外，聚酯产业链产销分化可能影响相关品种价格，投资者需综合评估市场风险。