铜期货市场数据变动分析
主力合约与基差
SHFE铜主力合约8月4日收于106560元/吨，较8月3日上涨660元/吨（涨幅0.62%），连续三日上涨。SMM 1#铜均价106940元/吨，现货升水710元/吨。升水铜、平水铜、湿法铜升贴水分别从320、260、180元/吨回落至270、210、140元/吨，升水小幅收窄。LME(0-3)升水在8月3日升至73.57美元/吨，较7月29日44.7美元/吨大幅走强。
持仓与成交
本期数据未提供持仓量与成交量相关数据，暂无法评估资金变动情况。但价格连续上涨且库存持续去化，或反映出多头情绪占优，但需注意缺乏直接验证。
产业链供需及库存变化分析
供给端
短期供给仍偏紧。LME与SHFE注册仓单库存持续下降，现货可流通货源有限。再生铜方面，印度Jain Resource Recycling月产1600吨铜阳极生产线已投产，月产1500吨铜阴极项目计划于本财年二季度投产，废旧电机及废铜处理项目已试生产，预计年产约2.5万吨铜产品。美国CityeWaste扩大电子废料回收网络，远期有利于含铜废料回收量提升。
需求端
需求端总体平稳。产业在线数据显示，8月家用空调排产1073万台，较去年同期下滑16.7%，对铜管消费形成一定抑制；冰箱排产微增0.7%，洗衣机排产增长2.3%，白电整体生产相对平稳。美的集团表示欧洲极端高温推动空调需求爆发，芜湖、广州基地一月内新增欧洲订单20万台，移动空调接单旺盛。商务部以旧换新政策累计带动销售额超1.25万亿元，智能产品销量增长13.4%，利好家电消费。新型电力系统“十五五”规划提出非化石能源发电装机占比65%、新型储能3亿千瓦、充电桩支撑1.1亿辆电动汽车，中长期利好电网和新能源领域用铜需求。
库存端
三大交易所库存走势分化。LME库存8月4日降至24907吨，减少231吨；SHFE库存8月4日降至238350吨，减少5675吨；COMEX库存8月3日续升至717314短吨，较7月29日增加1139短吨。
价格走势判断
预计未来一到两周铜价维持震荡偏强运行。供给端，LME与SHFE库存持续低位去化，现货升水虽有收窄但仍处高位，对价格形成较强底部支撑；需求端，国内空调排产下滑形成一定压制，但欧洲高温空调需求爆发与以旧换新政策托底效应并存，需求端整体韧性尚可。预计SHFE铜主力未来一到两周在105500-108000元/吨区间运行，LME铜在13750-14050美元/吨区间。
