中泰证券何俊艺团队小米汽车业务观点汇报

中泰证券何俊艺团队认为2026年国内乘用车内需承压，但小米SU7与预期车型稳定在月销3万台左右，与多款在售车企同量级。下半年小米将推出同城真诚序列车型，瞄准家用车市场，有望拓展受众规模与销量空间。鹏程N90、N70车型预售成功概率较高，但市场尚未重点讨论小米2027年汽车销量。预计2027年小米纯电车型销量达30至35万辆，真诚车型贡献35至40万辆，叠加新高端序列及出海，整体销量有望达70至100万辆。

小米汽车业务在赛道发展趋势方面，其真诚序列车型瞄准家用车市场，有望拓展受众规模与销量空间。鹏程系列车型上市表现将直接影响小米2027年整体销量目标达成。预计2027年小米纯电车型销量达30至35万辆，真诚车型贡献35至40万辆，叠加新高端序列及出海，整体销量有望达70至100万辆。这些车型和策略的推出，显示了小米汽车在竞争激烈的电动汽车市场中的积极布局。

研报重点分析了小米汽车的销量爬坡情况，指出SU7初期车型实现小众市场稳定月销，后续主流市场车型发布值得跟踪。同时关注小米即将推出的家用定位真诚车型，其定价与产品力待定，对未来月销及整体销量影响较大。此外，鹏程系列车型上市表现将直接影响小米2027年整体销量目标达成，需关注其上市后的市场反馈。这些分析涵盖了小米汽车的产品策略、市场定位和销量预期。

当前小米汽车的市场现状判断显示，2026年国内乘用车内需承压，但小米SU7与预期车型稳定在月销3万台左右，与多款在售车企同量级。小米下半年将推出同城真诚序列车型，瞄准家用车市场，有望拓展受众规模与销量空间。鹏程N90、N70车型预售成功概率较高，但市场尚未重点讨论小米2027年汽车销量。这些信息反映了小米汽车在当前市场环境中的竞争地位和发展潜力。

研报提示了几个相关风险：首先，国内乘用车内需持续承压，可能对小米汽车整体销量增长造成压力。其次，小米真诚序列、鹏程系列等新车型上市后的市场接受度不确定，或影响其销量预期。最后，小米汽车后续推出新高端序列及出海节奏存在不确定性，或打乱销量规划。这些风险因素需要投资者关注，以全面评估小米汽车业务的未来发展前景。