昭融汇利2026年中私募私享会投资交流纪要

本次报告为昭融汇利针对VIP客户举办的年中私享会内容，投资经理周梦华介绍了公司及长青系列产品投资框架、策略、业绩等核心内容，强调投资需知其然且知其所以然以穿越周期。报告详细阐述了公司基本情况，包括成立时间、牌照获取时间、管理规模、团队背景等，并介绍了长青系列产品的投资策略，如以量化模型构建底层资产池，结合多资产比较做配置，采用“选性价比资产+动态调整+策略共振短期机会”的框架。报告还分析了投资收益来源，强调区分股票的“股”与“票”属性，核心是价值观与方法论统一，避免情绪驱动的盲目操作，量化与资产配置以逻辑挖掘与性价比选择为核心，追求长期有效性而非短期拟合。此外，报告还讨论了业绩与回撤应对措施，以及下半年投资策略与配置，包括对小微盘、黄金、转债、美债等资产的分析。

私募行业发展趋势呈现多元化与专业化的特点。一方面，随着资管新规的持续影响，私募行业监管趋严，合规成为核心竞争力，推动行业向规范化、透明化方向发展。另一方面，市场竞争加剧，头部效应明显，规模较大、业绩稳定的私募机构获得更多资源，而中小型私募面临生存压力。同时，投资者需求日益复杂，对定制化、高性价比的私募产品需求增加，促使私募机构在投资策略上不断创新，如量化投资、FOF等模式逐渐普及。此外，科技赋能成为趋势，大数据、人工智能等技术应用于投资决策，提升效率与精准度。未来，私募行业将更加注重风险管理、投研能力建设以及客户服务，以适应市场变化与投资者需求。

报告重点分析了长青系列产品的投资框架与策略，核心是构建科学投资体系。具体而言，报告介绍了以量化模型构建底层资产池，结合多资产比较做配置的方法，采用“选性价比资产+动态调整+策略共振短期机会”的框架，包含阿尔法挖掘与贝塔再平衡，叠加T0、新股配售等策略。在资产配置方面，报告指出股票占比约60%，以小盘、红利、现金流为主，黄金与CPA模型合计约1倍（超配表述），小微盘当前配置比例为20%左右，处于中低水平。此外，报告强调投资需明确收益来源，区分股票的“股”与“票”属性，量化与资产配置以逻辑挖掘与性价比选择为核心，追求长期有效性而非短期拟合。

当前市场状况呈现波动性与结构性特征。一方面，市场波动加剧，资产相关性在极端情况下易失灵，导致短期大额回撤，如2026年3月以来面临历史最大回撤，核心原因是资产相关性失灵（股债商同时下跌）。另一方面，结构性机会并存，部分资产如小微盘估值调整合理，具有性价比，但需注意非绝对重仓时机。此外，市场对风险对冲工具的需求增加，如黄金作为风险对冲工具，相关性失灵会回归，但配置比例不高。同时，部分资产如转债、美债当前性价比不足，暂不纳入配置。整体而言，市场短期不确定性较大，长期仍需依靠科学投资体系与逻辑支撑进行配置。

报告提示了多项投资风险。首先，市场波动风险显著，A股周期性强，极端市场下资产相关性易失灵，导致短期大额回撤。其次，策略判断风险存在，短期市场不可预测，若过度依赖量化模型或忽视逻辑支撑，可能导致操作偏差。再次，资产性价比风险需关注，部分资产如黄金、转债的相关性或估值变化存在不确定性，需持续跟踪。此外，报告还强调投资需避免情绪驱动的盲目操作，短期波动随机、长期收益靠科学体系，但量化与资产配置仍需警惕短期拟合陷阱。最后，报告指出市场极端情况下可能存在策略逻辑与数据异常，需保持警惕并灵活应对。