海外宏观周报：油价持续上涨，全球债市承压

核心观点

• 全球宏观环境：上周中东局势恶化导致油价连续第二周暴涨，WTI原油价格单周上涨10.6%至90美元/桶。贸易政策不确定性加剧全球供应链担忧，通胀预期显著升温，主要债市收益率全线上行。10年期美债收益率大幅上行14bp至4.69%，10年期英债收益率突破5%关口至5.04%，德债、法债、日债收益率同步走高。股市方面，美股科技板块承压（纳指跌2.1%），欧股与日股小幅反弹。美元指数反弹0.7%至101.46，黄金价格回升1.8%至4067美元/盎司。

主要经济体情况

• 美国：上周初请失业金人数降至18.7万人，为历史低位，劳动力市场仍具韧性。原油价格大幅上涨推升通胀预期，共同推动10年期美债收益率大幅上行。
• 欧洲：欧洲央行会议维持利率不变，但央行行长拉加德发言基调偏鹰，警告能源冲击将令欧元区通胀在2027年上半年前持续高于目标。欧洲债市收益率普遍走高，10年期英债收益率上行6.8bp至5.04%，德债、法债收益率分别上行5bp和4.3bp。
• 日本：日本央行官员明确表示愿接受比“每半年一次”更快的加息节奏。6月日本核心CPI同比1.6%，符合预期且连续第二个月回升，为央行政策正常化提供数据支撑。日元持续贬值，美元兑日元突破163关口，为1986年以来首次，对通胀构成新的上行压力。市场加息预期升温，上周10年期日债收益率上行9.6bp至2.82%。

政策动向

• 欧洲央行：按兵不动，但警告能源冲击通胀影响尚未完全显现，致力于将中期通胀稳定在2%的目标水平。
• 日本央行：官员表示愿接受比每半年一次更快的加息节奏，市场已将10月前再次加息的概率计入约72%。
• 英国：新首相伯纳姆承诺推行“40年来最大规模改革”，将同步推进政治模式与经济模式的双重变革，但面临党内分裂的挑战。
• 美国：贸易代表办公室依据《1974年贸易法》第301条，以所谓“强迫劳动”为名对数十个国家和地区加征10%至12.5%的关税。

经济数据

• 美国：上周初请失业金人数18.7万人，处于历史低位；前周续请失业金人数179.6万人。
• 英国：6月CPI同比+2.6%（预期+2.7%，前值+2.8%），环比+0.1%（前值+0.2%）；核心CPI同比+2.6%（前值+2.6%），环比+0.4%（前值+0.3%）。
• 日本：6月CPI同比+1.6%（前值+1.5%），环比+0.0%（前值+0.5%）；剔除生鲜食品的核心CPI同比+1.6%（预期+1.6%，前值+1.4%），环比+0.1%（预期+0.1%，前值+0.5%）。

国际政治

• 近两周、烈度不断升级的美军对伊朗空袭行动现已暂停，美伊双方均有意恢复临时停火协议，目前磋商的折中方案核心内容为：由伊朗管控霍尔木兹海峡通航，同时放宽对过往船只限制。

海外债市

• 美债：上周中东地缘局势持续紧张，原油价格上涨，推动美债收益率上行。截至上周收盘，10年期美债较前一周收盘上行14bp至4.69%。
• 其他主权债券：上周油价上涨继续推升欧洲央行加息预期，欧洲债市收益率普遍上行。英国10年期国债收益率上行6.8bp至5.04%，德国、法国10年期国债收益率分别上行5bp和4.3bp至3.18%、3.97%。上周日元持续贬值，市场对日本央行加息预期升温，日本10年期国债收益率上行9.6bp至2.82%。