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全球能源周报：地缘溢价回落叠加鹰派联储，油价与利率敏感资产调整，欧洲热浪推升电价

化石能源 2026-08-02 华福国际 Max

一、油气与传统能源：地缘溢价单周快速回吐，油价高位重挫，天然气内外同步转弱

地缘溢价快速回吐，油价高位重挫：国际原油市场本周急转直下，WTI与Brent单周分别下跌约5.2%和6.9%，Brent自百元关口回落至90.12美元/桶。7月27日美伊冲突缓和，霍尔木兹通航中断风险出清，当日WTI与Brent分别重挫7.50%和8.70%。7月28日跌势延续，WTI与Brent分别下探至79.26和84.09美元/桶的周内低点，较上周高点累计回撤逾14%和16%。7月29日起美军对伊朗打击重启，叠加EIA周报显示美国商业原油库存大幅去化717万桶，油价自低位反弹，后三个交易日WTI与Brent分别累计反弹6.8%和7.2%。
基本面边际收紧：EIA周报显示美国商业原油库存大幅去化717万桶至4.045亿桶、较五年同期均值低约7%，炼厂开工率升至97.2%的年内高位，原油出口回升至346.7万桶/日。此前连续两周的累库信号被彻底逆转，上周是"基本面宽松、价格暴涨"，本周则是"基本面收紧、价格重挫"，地缘定价的钟摆效应正在系统性放大能源价格的双向波动率。
天然气市场内外同步转弱：HenryHub九月合约全周下跌4.32%至2.747美元/百万英热，周内一度跌至2.662美元的三个月低点。本土48州干气产量7月均值升至110.6Bcf/d、与2025年12月的历史纪录持平。欧洲TTF全周下跌7.09%至59.07欧元/兆瓦时，卡塔尔LNG船顺利驶离霍尔木兹使运输溢价大幅消退。亚洲JKM回落至21.4美元附近，对TTF的升水进一步走阔。

二、电力与公用事业：欧洲热浪推升夏季电价追平冬季峰值，美国公用事业遭遇利率与AI叙事双重压制

欧洲电力市场：以8月1日交割的日前电价计，波兰、奥地利分别升至143.50和133.44欧元/兆瓦时，德国、荷兰、比利时分别升至119.74、117.08和114.90欧元/兆瓦时，英国上涨42.1%至128.22欧元/兆瓦时。主要市场周环比涨幅普遍在26%—42%——创纪录热浪推升制冷负荷，同时法国核电出力低于季节常态、德英部分燃气机组检修、静稳天气压制风电，供给侧的多点收缩使夏季电价罕见地追平了通常只在冬季供暖高峰才出现的水平。
美国电力市场：EIA援引的ICE日前批发电价数据自7月22日交割后尚未更新，但公用事业板块在利率与叙事两端同时承压，公用事业ETF（XLU）全周下跌4.19%、为主要板块最差，30年期美债收益率升至2007年以来最高；EdisonInternational与Entergy在财报后分别下跌8.00%和7.18%，AI电力叙事标的Vistra、TalenEnergy、ConstellationEnergy分别下跌9.30%、7.17%和4.23%。

三、核电、绿电与氢能：燃料与设备端凭借业绩验证逆势走强，纯运营与概念标的继续出清

燃料与设备端走强：BloomEnergy凭借二季度调整后每股收益0.78美元（市场预期0.41美元）、营收10.7亿美元（预期8.27亿美元）、产品收入同比增长215%至9.354亿美元的超预期表现，并将2026年营收指引上调至39—42亿美元，全周大涨11.31%；CentrusEnergy作为美国目前唯一具备HALEU（高丰度低浓铀）生产资质的企业上涨7.96%，Lightbridge与NuScalePower分别上涨9.87%和4.08%。
纯概念与运营标的承压：Oklo下跌3.53%，铀矿ETF（URA）下跌2.06%，清洁能源与光伏ETF（ICLN、TAN）分别下跌1.29%和3.80%。
宏观层面：7月28—29日FOMC维持联邦基金利率目标区间于3.50%—3.75%不变，但有三位委员投票主张加息25个基点，市场解读为联储在通胀问题上落后于曲线，长端美债遭到抛售，10年期收益率全周上行约4个基点至4.72%。