美股超级业绩周与市场影响20260729

核心观点与关键数据

本周市场关注点

• 美伊战争与油价波动：美伊战争局势变化及国际油价波动对通胀预期和利率政策产生直接影响。
• 美联储利率决议：市场对美联储加息25个基点的概率预期已升至30%-40%。
• 美股“七雄”业绩：Meta、微软、苹果、亚马逊四家公司将公布业绩，市场高度关注AI资本支出（Capex）及投资回报率（ROI）的指引。
• AI板块轮动：AI板块出现资金流出和估值压力，部分资金转向港股中资科技股。

Meta与微软业绩前瞻

• Meta：市场预期第二季度营收约600亿美元，每股收益（EPS）预期在7.1-7.5美元。市场关注其对2027年AI资本支出的展望，以及如何利用AI服务器容量变现。
• 微软：市场预期EPS为4.16美元，营收约870-880亿美元。市场关注其云业务（Azure）增速，预期约40%的增长。

AI资本支出与市场担忧

• 市场对AI资本支出的可持续性及投资回报率存在普遍担忧。谷歌自由现金流数据及SpaceX发行公司债反映市场对其基本面的谨慎态度。
• AI芯片需求依然强劲，但股价已先行调整，市场开始从过度集中的AI投资向估值较低的同类公司进行轮动或分散投资。

存储芯片板块分析

• 美光（MU）和闪迪（SNDK）股价从高位回落约10%，受AI板块整体抛压及市场对资本支出前景的担忧影响。
• SNDK跌幅较MU更为显著，因HBM需求旺盛，导致三星、海力士等将DDR4/DDR5等通用DRAM产能转移至HBM，为SNDK和A股长鑫科技等提供市场空间，但这也使得SNDK对通用存储市场波动更为敏感。
• 对于持有MU或SNDK的投资者，短期可用认沽权证进行对冲，但长期持有股票并长期使用认沽权证对冲并不合理。若长期不看好，可考虑换仓或分散至其他半导体股票。

港股市场表现与资金流向

• 恒生指数自6月底开始反弹，今日已触及200天线（约25700点）。海外资金回流至估值较低的中资科技股，如腾讯、阿里、小米、比亚迪等。
• AI相关板块（如中兴、华虹）在7月有所回调，但仍有资金流入认购权证（过去五天超1000万至2000万港元），用于短期反弹部署。
• 恒指牛熊证方面，资金以看跌（熊证）或对冲为主，每当指数上涨时，熊证资金流入明显。
• 港股受益于日股、韩股调整，部分资金从日韩市场转向港股。

黄金与白银市场

• 受加息预期和通胀担忧影响，黄金价格回落至约4000美元水平，在4000-4200美元区间波动。
• 法兴将于明天（7月30日）上市新的黄金认购及认沽权证，以替代即将到期的9月底产品。
• 白银方面，明天将上市新的认沽权证（11225），行使价52美元，约9.5%价外。现有白银认购（11127）仍可留意，12月到期，20%价外。

旭创（港股IPO）首日权证

• 旭创（A股代码300308）今日在A股反弹2%，此前公司公布回购计划以支撑股价。其港股IPO将于明天（7月30日）首日挂牌，IPO价格为980港元。
• 法兴将于首日同步上市两只旭创认购权证：15782（行使价1300港元，明年1月到期，约30%价外）和15814（行使价1800港元，约80%价外，杠杆可能更高）。
• 由于旭创在A股的历史波幅超过140%，其权证的隐含波幅预计较高，实际杠杆可能较低（约1-2倍），主要优势在于以较小资金参与股价短期波动。

港股市场部署建议

• 恒生指数自6月底反弹，今日触及200天线（约25700点）。海外资金回流至估值较低的中资科技股，如腾讯、阿里、小米、比亚迪等。
• 恒指牛熊证方面，资金以看跌（熊证）或对冲为主，每当指数上涨时，熊证资金流入明显。
• 恒生科技指数（恒科）也有牛熊证产品，现价约4800点，今日涨2.7%，可留意300-500点收回距离的牛证。
• 除了恒指，如果想投资科技股，可留意恒生科技指数（恒科）的牛熊证产品。

研究结论

• 美股超级业绩周将重点关注Meta、微软、苹果、亚马逊的业绩，特别是AI资本支出和投资回报率。
• AI板块存在资金流出和估值压力，市场开始进行板块轮动或分散投资。
• 港股市场受益于日股、韩股调整，资金回流至估值较低的中资科技股。
• 黄金价格受加息预期和通胀担忧影响回落，白银价格波动性更大。
• 旭创港股IPO首日权证提供以小资金参与股价短期波动的机会。
• 恒生指数反弹，恒指牛熊证和恒生科技指数牛熊证提供投资和对冲选择。