市场要闻与重要数据
- 海外供应及中国到港情况：海外甲醇月度产量3467357吨，同比-25.31%，开工率50.84%；中国甲醇月度进口量465846吨，同比-61.82%，周频到港量40.49万吨（+5.87）。7月下旬美伊冲突导致伊朗部分装置停车，但ZPC1条线恢复，Majarn、Bushehr等维持停车。8月上中旬到港回升，港口库存进入回建周期，9-10月到港量取决于伊朗开工恢复情况。
- 内地供应情况：中国甲醇月度产量8569335吨，同比+1.77%，开工率84.91%。7月煤头检修高峰已过，新奥、荣信、广汇等装置检修结束。
- 港口MTO需求情况：外采甲醇MTO企业开工率60.06%，甲醇制烯烃产量1567362吨，同比-2.62%。下游MTO集中检修拖累需求，诚志2期、联泓检修，鲁西等待复工，MTO利润修复。
- 内地传统下游需求情况：甲醛产量128.2万吨（-13.32%），冰醋酸产量1094300吨（-8.78%），MTBE产量1574千吨（-2.58%），二甲醚产量30640吨（-13.81%）。甲醛开工率36.19%，醋酸开工率69.36%，MTBE外销工厂开工率51.26%，二甲醚开工率5.43%。甲醛维持淡季状态，醋酸下游PTA开工低位拖累需求，MTBE产销回升，库存压力回落。
- 内地MTO需求情况：西北MTO企业周度采购量59000吨，山东联泓一期检修，鲁西等待复工。
- 港口库存情况：甲醇港口库存686800吨（+138100），江苏、浙江、广东库存增加，MTO样本企业甲醇库存51万吨（+6）。内地工厂库存362505吨（+12225），西北厂库回落慢，库存回建反映下游需求偏弱，但内地至港口套利价差仍关闭。
市场分析
- 美伊局势：美伊冲突紧张，伊朗装置开工见底回升，但部分装置仍停车。
- 港口库存：短期到港集中，港口库存回建，更远期到港量取决于伊朗装船及开工。
- 下游需求：MTO检修集中，传统下游开工低位反弹但整体偏低，甲醛、MTBE开工回升，醋酸开工维持低位。
策略
- 单边：无
- 跨期：无
- 跨品种：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差，风险包括美伊地缘局势、伊朗装置开工变动、下游MTO检修及复工兑现速率。
核心观点与结论
- 海外供应下降，但伊朗装置恢复不确定性影响长期供应预期。
- 港口库存短期回建，内地库存回升反映下游需求偏弱。
- 下游MTO检修拖累短期需求，传统下游开工低位反弹但整体偏低。
- 策略建议关注跨品种价差机会，需警惕地缘政治及装置变动风险。
