民用航发高景气持续，建议关注航空外贸转包

核心观点

• 投资评级：看好（维持）
• 行业行情回顾：近一周国防军工行业指数涨跌幅1.79%，在申万一级行业中排名第24/31；近一月涨跌幅-11.51%，排名第25/31；近一年涨跌幅-8.46%，排名第18/31。
• 行业估值水平：当前国防军工行业PE-TTM为76.80，过去十年分位数为34.90%；各子行业PE-TTM分位数分别为：航空装备47.78%，航天装备76.76%，航海装备2.60%，军工电子91.05%，地面兵装86.70%。

个股行情总结

• 近一月表现居前的个股：长城军工（25.56%）、捷强装备（23.91%）、北方长龙（23.83%）、ST亚光（22.22%）、国睿科技（20.10%）等。
• 近一月表现居后的个股：*ST铖昌（-39.63%）、电科蓝天（-40.60%）、广联航空（-43.18%）、宏达电子（-43.71%）、菲利华（-44.45%）等。

行业要闻

• 美国加快导弹与核潜艇扩产采购。
• 海外航空发动机龙头业绩保持较快增长。
• 全球民用航空产业链产能持续释放。
• C919高原型完成首飞。

投资建议

建议关注航空外贸转包、商业航天、燃气轮机、低空经济、军贸、军工AI、地面兵装相关标的。

风险提示

• 装备列装进度不及预期。
• 政策调整。
• 产业链企业竞争加剧风险。

本周行业观点

• 民用航空高景气持续，全球航发龙头业绩高增。
• 赛峰2026H1业绩高增，LEAP系列交付提速。
• 罗罗转型计划成效显著，经营与财务业绩增长强劲。
• 国产大飞机谱系化发展迈出重要一步，C919本土化制造能力建设提速。
• 建议关注航空外贸转包、商业航天、燃气轮机、低空经济、军工+AI、地面兵装、无人/反无相关标的。

行业及个股行情回顾

• 近一周国防军工行业指数涨跌幅1.79%，跑赢沪深300指数3.11pct。
• 申万国防军工二级子行业表现分别为：航海装备（4.97%）、航空装备（2.46%）、地面兵装（2.38%）、军工电子（0.02%）、航天装备（-0.87%）。
• 当前国防军工行业PE-TTM为76.80，过去十年分位数为34.90%。

国防军工行业重要公司公告

• 无具体内容。

免责声明

• 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用，不构成对任何人的投资建议。