英美资源 AAL-LN 1H26业绩及分析师会议精要 下调资本开支指引 资产优化持续推进

财务表现与资本开支指引

• 英美资源2026年上半年持续经营业务收入同比增长11%，达到99.26亿美元；调整后EBITDA同比增长35%，达到40.02亿美元，超出市场预期，主要受益于铜价上涨及降本计划成效。
• 公司将2026年持续经营业务资本开支指引从36亿美元下调至32亿美元，其中核心资产资本开支从31亿美元降至30亿美元，戴比尔斯资本开支从5亿美元降至2亿美元；维持2027年和2028年核心资产资本开支指引分别为29亿美元和26亿美元。

Los Bronces-Andina联合采矿项目

• 项目当前关键节点是获取环境许可，公司已明确矿山规划，但智利审批环境复杂，预计需3-4年时间；智利政府态度积极，公司预计审批顺利。

Collahuasi海水淡化厂

• 司法审查仅涉及淡化厂环境许可部分内容，未撤销整体环评；智利环境部门需重新审查及咨询利益相关方，公司希望6个月内完成程序并恢复爬产。
• 替代水源维持当前产量，但淡化厂是矿山长期运营及扩产的必要条件。

Collahuasi产量展望

• 预计2027年矿石品位显著提高，但新开采区域存在复杂交叉断层，可能导致阶段性产量波动；公司仍对达成2027-2028年铜产量指引充满信心。
• 正在研究重启现有浸出厂，部分产量有望2027年释放；评估低品位矿石及硫化矿应用新型浸出技术，资本强度低于新建选矿厂，仍处早期阶段。

Collahuasi-QB联合采矿项目

• 当前重点是完善独立开发方案及资产估值，确定协同收益分配比例，已与嘉能可等股东讨论，谈判计划未来一年推进。
• 项目主要通过现有输送系统连接设施，许可复杂度低于新建选矿厂，目标2030年前后投产。

戴比尔斯剥离

• 当前市场条件不支持分拆上市，仅推进产业层面出售；出售谈判进入最终阶段，多家战略投资者参与，计划2026年下半年达成协议。
• 最终买方确定后仍需多地区监管审批，签约至交易完成约需一年。