国泰海通医药：多肽市场扩容 关注上游CDMO行业机会

国泰海通医药研报指出多肽市场受GLP-1靶点带动快速扩容，未来将拓展至肿瘤、神经、心血管等领域，非线型多肽如口服环肽也呈发展趋势。多肽CDMO行业伴随市场扩容同步扩张，对技术要求、响应效率、产能的需求均不断提升，全球及国内CDMO公司均在推进产能建设。本次电话会议为国泰海通证券内部报告，仅服务正式签约客户，相关内容不得外发。

多肽行业正受GLP-1靶点带动快速扩容，未来将拓展至肿瘤、神经、心血管等领域，非线型多肽如口服环肽也呈发展趋势。多肽CDMO行业伴随市场扩容同步扩张，对技术要求、响应效率、产能的需求均不断提升，全球及国内CDMO公司均在推进产能建设。此外，多肽新适应症拓展进度、口服环肽等产品获批节奏可能影响市场需求。

研报推荐具有前沿性多肽生产能力的CDMO公司，尤其关注具备GLP-1、ADC、小核酸等新模态分子生产能力的标的。海外多肽CDMO公司如药明康德、凯莱因等头部企业产能释放快，有望承接GLP-1订单。国内企业需关注技术升级和产能扩张，以应对市场扩容带来的机遇。

当前多肽市场受GLP-1靶点带动快速扩容，行业规模持续增长。多肽CDMO行业伴随市场扩容同步扩张，对技术要求、响应效率、产能的需求均不断提升。全球及国内CDMO公司均在推进产能建设，以满足市场需求。然而，行业竞争加剧，海外巨头扩产、三星生物收购PolyPeptide等可能挤压国内企业空间。

研报提示多肽CDMO行业竞争加剧，海外巨头扩产、三星生物收购PolyPeptide等可能挤压国内企业空间。此外，多肽新适应症拓展进度、口服环肽等产品获批节奏可能影响市场需求，GLP-1市场增长或不及预期。投资者需关注行业竞争格局和新产品获批情况，以评估市场发展潜力。