特朗普TACO概率提升，出海链进入击球区——中国优势制造出海系列4

特朗普TACO概率提升可能推动出海链预期修复。报告复盘了2026年以来美伊冲突对A股的影响，发现停火谈判期间科技和出海板块领涨。随着美伊局势升级及特朗普TACO概率上升，美伊重启框架谈判可期，这将有利于出海链预期改善。7月以来出海主题已跑赢大盘，公共服务、医药等方向表现占优，反映资金对景气次高方向的关注。

出海链景气度与欧美经济预期、中国出口表现正相关。7月欧美经济景气指数出现底部回升，我国出口保持韧性，预计出海链表现同步向上。细分领域方面，能源链、AI链、汽车链等景气度高，东南亚成为产能出海核心承接地，资金规模占比超七成。蔚蓝锂芯在印尼投资5GWh圆柱锂电池制造项目，反映新能源链向东南亚转移趋势。

报告重点分析了出海链高端制造、细分领域表现、产能与订单出海、贸易政策影响等方向。出海链高端制造受重视，7月公共服务、医药、周期等方向相对占优。产能出海主要流向东南亚，资金规模占比超七成，汽车零部件板块公司数量较多。美国首项301调查落地，税率水平10%~12.5%，中国平均关税水平升至27.2%，但新建301关税预计不会超过20%。

当前市场对出海链判断显示，7月出海贸易指数跑赢万得全A约4.9个百分点，反映出海主题整体表现良好。欧美经济景气指数底部回升，外需景气强弱是把握出海链投资节奏的重要指引。中国出口金额同比保持增长，AI高景气、能源成本优势等支撑出口韧性。HS8位编码细分商品中，能源链、AI链、汽车链等出口景气高位且持续上行。

研报提示的风险包括美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。美伊冲突及特朗普政策走向存在不确定性，可能影响出海链预期修复进程。美国301调查虽短期影响可控，但长期贸易政策仍需关注。东南亚产能承接地的稳定性、欧美经济复苏力度等也是需关注的因素。