1️⃣ 核心业绩与盈利质量
- 总营收608亿美元，同比+28%；广告收入594亿美元，同比+27%。
- 净利润158亿美元，同比-14%；EPS 6.18美元，低于预期。
- 总成本与费用420亿美元，同比+55%；营业利润188亿美元，同比-8%，营业利润率降至31%。
- 剔除24亿美元法律费用和11.8亿美元裁员费用后，调整后营业利润率约37%，低于上年同期，AI相关成本开始压缩利润率。
- 用户层面：Family DAP达36亿，同比+3%；Instagram日活20亿，Threads月活超5亿，用户规模持续增长，但收入增长更多依赖广告效率和单用户变现。
- 业绩指引：三季度营收预期610亿—640亿美元（中值625亿美元），略低于市场预期；2026年总费用指引上调至1650亿—1690亿美元，仍预计全年营业利润高于2025年。
2️⃣ 资本开支与现金流
- 本季度资本开支311亿美元，同比+83%；2026年Capex指引收窄至1300亿—1450亿美元，中值1375亿美元。
- 公司计划最大化2026—2027年算力，并为2028年及以后的基础设施提前布局。
- 运营现金流319亿美元，同比+25%；自由现金流7.84亿美元，同比下降91%。
3️⃣ 广告业务与AI推荐效率
- 广告展示量同比+14%，平均广告价格同比+12%，量价双位数增长。
- Instagram使用时长同比双位数增长；Facebook视频使用时长全球增长9%，美国和加拿大超10%，由推荐系统优化推动。
- 新一代广告推荐模型试点使Instagram转化率提高1%，Facebook广告点击量提高8.3%，转化量提高15.7%。
4️⃣ 模型、智能体与新增收入
- Muse Spark 1.1推出，强化智能体、编程、工具调用和多模态能力，已通过公共API及OpenRouter分发。
- Meta AI接入Muse Spark后，每日交互用户数提高60%，但未披露绝对用户数、token调用量或模型API收入。
- Meta Business Agents全球上线，每周使用企业超100万家，并向Instagram推广。
- 商业化模式包括订阅、按使用量收费、按效果收费及模型API；公司首次提出未来可能直接销售算力。
- Meta One订阅服务、WhatsApp付费消息和订阅业务增长，Family of Apps其他收入达10亿美元，同比增长73%。
- Meta正从单一广告变现向“广告工具—企业智能体—模型API—算力销售—订阅”扩展。
风险提示：AI投资回报不及预期，资本开支导致FCF承压。
