国盛计算机 AI应用迎来业绩催化 底部修复趋势确立

研报总结

核心观点：AI赋能软件行业，以AI技术提升存量业务盈利水平，海内外头部公司已进入AI驱动的业绩兑现期。市场对AI替代软件的担忧逐渐消解，软件企业营收、订单及AI商业化落地进展获得市场重新评估，业绩验证AI能提升合同价值、拉动订阅收入。

关键数据：

• Snowflake：FY27Q1营收13.9亿美元（同比+33%），RPO达92亿美元（同比+38%），与亚马逊签订60亿美元五年合作，股价上涨近50%。
• Salesforce：AI智能体业务ARR达12亿美元（同比+205%），AI及数据相关ARR合计34亿美元（同比增幅超200%）。
• 金蝶国际：预计26年上半年营收36.08–36.39亿元（同比+13%–14%），归母净利润4000–6000万元（去年同期亏损9800万元）。

研究结论：应用公司迎来预期拐点，市场重新评估软件企业营收、订单及AI商业化落地进展，多家企业营收加速增长、订单指标向好、AI相关业务表现亮眼，带来实质性业绩催化。AI对软件行业的影响正从"替代担忧"转向"增量兑现"。

投资建议：建议重点关注深度布局AI的应用厂商，如金山办公、合合信息、鼎捷数智、中控技术、万兴科技、金蝶国际、汉得信息、税友股份等。

风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。

拥抱联系人：孙行臻/李纯瑶/王心悦