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长江零售行业中期策略报告核心内容是什么？
该报告核心为2026年商贸零售行业中期投资策略，强调估值回落筑底，精选优质供给。报告指出2025年以来化妆品、黄金珠宝、粮油食品（超市）仍具需求韧性，其中粮油食品增速平稳，化妆品改善。美妆、珠宝、超市行业呈大行业小公司特征，市场份额提升空间大。投资逻辑转为挖掘大行业小公司中能力提升、有望攫取市场份额的优质企业。
报告对零售行业发展趋势有何分析？
报告分析零售行业呈大行业小公司特征，市场份额提升空间大。化妆品、黄金珠宝、粮油食品（超市）需求韧性持续，其中粮油食品增速平稳，化妆品改善。黄金珠宝需求呈K型分化，供给升级驱动机会，高金价加速饰品化升级。美容护理板块从选景气转向选格局与能力，关注高端美妆、功效性护肤品品类。跨境电商伴随关税影响收敛、存货去化尾声，企业盈利能见度增强。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了实体零售、黄金珠宝、美容护理、跨境电商四大板块。实体零售关注供应链能力，新型连锁实体零售达千亿级，传统超市调改深化，自有品牌成盈利关键。黄金珠宝需求分化，供给升级驱动机会，品牌基于客群细分形成区隔竞争。美容护理处于增长换挡期，关注高端美妆、功效性护肤品品类，集团化能力为制胜关键。跨境电商伴随关税影响收敛、存货去化尾声，企业盈利能见度增强。
报告对当前市场现状有何判断？
报告判断零售行业当前处于估值回落筑底阶段，精选优质供给是核心策略。化妆品、黄金珠宝、粮油食品（超市）需求韧性持续，其中粮油食品增速平稳，化妆品改善。美妆、珠宝、超市行业市场份额提升空间大，黄金珠宝行业总量规模仍具韧性。美容护理板块从选景气转向选格局与能力，跨境电商企业盈利能见度增强。
研报提示了哪些风险？
研报提示商贸零售各细分子行业需求韧性的持续性需观察。跨境电商板块外部环境变化存在不确定性。各推荐标的的企业能力提升、市场份额扩张进度存在不确定性。此外，零售行业整体面临需求波动、竞争加剧、政策调整等多重风险因素，需持续关注行业动态及企业自身经营能力变化。