国海汽车研报复盘日系崛起 分析自主品牌国际化路径

这份研报主要分析了日系汽车在上世纪70年代通过两次石油危机实现崛起的历史经验，以及当前自主品牌具备类似崛起的核心要素，如电动化、智能化产业链优势，并探讨了自主品牌在国际化路径中的本土化与高端化策略。报告指出，中国汽车出口规模已超日系80年代早期高点，细分领域高端化有望提升利润弹性。

自主品牌国际化的发展趋势包括：首先，具备日系当年崛起的核心要素，如电动化、智能化产业链优势；其次，已在欧洲、东南亚、巴西等市场推进本土化；最后，后续核心方向为本土化与高端化，通过推出高端车型（如极氪9X）提升利润空间。

报告重点分析了自主品牌国际化路径，特别是本土化与高端化策略。通过对比日系汽车崛起经验，报告指出当前自主品牌具备类似崛起的核心要素，并已在多个海外市场推进本土化，未来应继续深化高端化战略以提升国际竞争力。

当前中国汽车出口市场现状显示，2025年中国含商用车汽车出口约700万辆，其中新能源汽车占比达1/3，绝对规模已超日系80年代早期高点。出口增速有望达到60%以上，海外市场单车利润更高，有望弥补国内市场下滑的影响。细分领域高端化趋势明显，将拉动整体利润弹性。

研报提示的主要风险包括：一是出口进度不及预期，可能影响国际化战略的推进效果；二是海外出口相关政策波动风险，如关税、贸易壁垒等政策变化可能对出口业务造成不确定性，需密切关注相关政策动态。