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美军空袭伊朗如何影响油价走势？
美伊军事冲突升级导致地缘风险溢价急速回填。特朗普暂停对伊打击后市场押注外交缓和导致布伦特原油暴跌，但停火仅维持两日便破裂，美军与沙特联合空袭伊拉克境内目标，伊朗拒绝分享霍尔木兹海峡控制权并向附近船只及美军基地发射导弹，市场重新计价“海峡封锁、供应中断”预期，油价V型反转，布伦特与WTI盘中涨幅均超7%。这表明地缘政治风险对油价具有显著影响，投资者需关注中东局势发展及各国军事行动动态。
当前原油供需及库存情况如何？
供给端，美伊冲突加剧地缘风险；需求端，印度经济报告显示油价回升可能加剧财政赤字压力，但俄乌拉尔原油对布伦特折价缩小至1-2美元/桶，反映低价原油需求旺盛；EIA数据显示美国汽油库存小幅增加0.7万桶，成品油累库或显示短期需求放缓。库存端，EIA数据显示美国商业原油库存减少716.7万桶，远超预期，降至2018年9月以来最低；SPR库存减少379.7万桶，降至1983年以来最低；库欣地区库存极低，对近月合约价格形成强力支撑。综合来看，供给端风险与库存端宽松并存，市场需持续跟踪供需变化。
原油产业链近期有哪些重要动态？
印尼通过G2G机制从俄罗斯进口石油，意大利埃尼集团炼厂满负荷运行，新西兰获准近海石油勘探许可，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，土耳其与伊拉克讨论石油供应。需求方面，印尼推广B50生物柴油。库存方面，美国墨西哥湾沿岸原油库存降至2025年6月以来最低，俄克拉荷马州库欣原油库存降至2014年8月以来最低，中西部原油库存降至2014年12月以来最低。这些动态显示全球原油供需格局存在结构性变化，需关注主要产油国政策调整及替代能源发展。
原油市场当前整体表现如何？
原油系期货主力合约集体走强，SC原油上涨5.44%，低硫燃料油上涨3.13%，燃油上涨3.08%，沥青上涨0.78%。易方达原油LOF二级市场交易价格出现较大幅度溢价。新加坡财政部预计能源价格上涨将导致相关商品成本上升。伊朗向美军基地发射导弹后油价连跌三天后涨4%。美联储决议前金银多头仍活跃，现货白银多头占比高达97%。整体来看，市场情绪受地缘政治及宏观政策双重影响，价格波动性加大，投资者需谨慎评估市场风险。
本报告提示哪些潜在风险？
地缘政治风险进一步推升风险溢价。预计短期内原油价格将延续宽幅震荡并偏强走势，需关注后续OPEC+产量政策调整、美国通胀压力下宏观政策变动以及季节性需求变化对市场情绪的扰动。美伊冲突可能进一步升级，需警惕突发军事行动对油价造成剧烈冲击。此外，全球经济增长放缓可能抑制能源需求，需持续跟踪主要经济体政策动向及经济数据表现。