开源研究 周期周周谈第十九期各行业更新

各行业观点更新

地产与建筑

• 政策方向：总书记调研上海城市更新项目，强调原拆原建模式，成本大幅降低，为未来政策方向提供样板。
• 市场影响：项目未新增供给，但提升了居民购买力，预计未来城市更新将大力推广。
• 投资机会：关注城投企业，如中华企业城投控股、城建发展股份、天健等；优质房企，如华润置地、中国金茂、建发国际等。

军工

• 市场表现：军工板块表现优于大盘，传统军工板块跌幅已超15%，悲观情绪已反映在股价中。
• 投资策略：关注两类标的：
  • 已公告Q2业绩预告快报的公司，业绩确定性高。
  • 跌出价值的公司，如中航工业、中航机等主机厂，订单和业绩可见性强。
• 重点板块：红外芯片器件、航空发动机维修产业链（如华航科技）。

机械

• 功能机械：
  • 行业基本面超预期，国内外市场均保持高增长，二季度业绩加速。
  • 估值处于近三年新低，安全边际高，国内市场大型基建项目持续落地，小型设备占比提升，更新需求推动。
  • 海外市场持续超预期，欧美市场逐步恢复增长。
  • 重点推荐：三一、徐工、临工等。
• 农业机械：
  • 中大马力拖拉机产量增长超20%，受美乌战争后化肥价格上涨、农产品价格上涨、粮食安全战略推动。
  • 依托股份估值仅12-13倍，业绩持续修复。
  • 重点推荐：依托股份。
• 高工平台与叉车：
  • 鼎立：海外占比超80%，欧美市场景气度高，积极推进海外产能建设，美国市场增速加快。
  • 叉车：国内市场企稳，海外市场增长超20%，电动化、国际化、智能化驱动，恒达合力估值仅10余倍。
  • 重点推荐：鼎立、恒达合力。

煤炭公用

• 焦煤：
  • 安监严查持续，隐蔽面供给中长期出清，价格持续上行。
  • 需求端存在瑕疵，但供给收缩幅度大于需求下降幅度。
  • 重点推荐：淮北矿业、平煤股份、潞安华能。
• 动力煤：
  • 地缘政治、行业风格配置、现货高温高发是主要催化因素。
  • 重点推荐：晋能控股、潞安煤业、陕煤国际。
• 电力：
  • 优质水电企表现良好，风格更激进，推荐绿电板块。
  • 重点推荐：嘉德新能、龙源电力。

化工

• 市场风格：风格平衡，化工板块估值修复，景气度仍有提升空间。
• 重点板块：
  • 仿丝链：涤纶、氨纶、粘胶、染料、制冷剂、磷钾。
    • 涤纶：需求回暖，库存去化，价差扩大，看好金九银十。
    • 制冷剂：价格缓慢上涨，推荐三美股份。
    • 磷钾：估值修复，推荐云图控股、川恒股份、云天化。
  • 新材料：关注估值合理、半导体产业布局的相关公司，如贝岭股份。
• 观点：化工板块经历调整后，将挖掘有阿尔法的子行业或公司，更注重行业和个股研究。

有色金属

• 铜：
  • 业绩兑现，估值低，铜价坚挺。
  • 关注冶炼厂减产可能性，推荐紫金矿业等。
• 铝：
  • 海外库存持续去库，中东复产不乐观，东南亚产能低于预期。
  • 国内需求韧性，出口需求较好，估值低，推荐中国铝业。
• 锂：
  • 推荐中矿资源。
• 贵金属：
  • 波动大，但性价比高，推荐相关标的。
• 其他：
  • 避免新材料和小金属板块，业绩兑现难支撑市值。
• 钢铁：
  • 板块反弹，关注政策预期。
  • 推荐电解铝、贵金属板块。