长江石化飞论石化第7期：再生涤纶短纤龙头优彩资源投资分析

一、核心要点

1. 优彩资源上半年经营利润约9000多万，扣1000-2000万转债财务费用后净利润有望进一步提升；扣1000多汇兑损失后，2026年上半年净利润预计近1亿元。
2. 公司产品结构为再生与原生各半，工艺优化后再生原料可生产低熔点皮芯结构产品，成本将优化。
3. 新增产能方面，西藏3万吨土工布年底投产，配套1.5万吨土工膜、防水板产能；巴南产能爬坡，再生涤纶新增22万吨产能已拿批文。
4. 外贸业务占比计划从2022年5%提升至2025年30%，2025年外贸销售额超8亿元，海外客户认可可再生理念愿付溢价。
5. 降本措施包括2026年7月投产生物质锅炉（预计年省成本2000多万）及优化工艺配料降低原料次成。
6. 作为再生涤纶细分龙头，受益油价提升，再生原料成本优势明显，2025年扣转贷利息后净利润约8000多万。

二、投资线索

1. 西藏项目：当地无同类产能，产品从江浙运抵西藏成本约1万/吨，公司投产原材料成本仅5000-5500元/吨，预计单位毛利超3000元/吨，额外利润贡献显著。
2. 产能扩张：22万吨再生涤纶新增产能已拿批文，园区及土地手续完成，市场需求到位即可启动建设，将带来利润增量。
3. 盈利预测：2026年主业利润预计近2亿，2027年净利润中枢或达2.5-3亿，估值便宜，股息率有望达5-6%以上。

三、风险与关注

1. 新增产能落地进度受终端需求影响。
2. 西藏项目投产及配套产能释放时间存在不确定性。
3. 外贸业务增长可能受海外市场需求波动影响。
4. 后续可联系长江石化团队了解公司更多细节。