2026年7月28日粕类日报

行情回顾

• 美豆盘面整体下行，产区天气偏干但利空题材增加，盘面涨幅较大，上方阻力大。
• 国内豆粕盘面同样大幅调整，受成本端影响，总体涨幅已大，上方阻力大。
• 菜粕盘面下行幅度小于豆粕，价差修复性上涨，基本面压力较大，价差整体扩大。
• 豆粕月间价差调整压力较大，上涨持续性有限，基差上涨；菜粕月间价差震荡为主。

基本面

• 国际市场：美豆产区偏干，作物优良率良好，利空已反应，影响有限；南美产量高位，供应偏宽松，巴西出口一般，后续压力可能增加；阿根廷需求良好，压榨出口增加，供应偏紧。
• 国内市场：现货供应压力好转，盘面跟涨乏力，基差下行；油厂开机率增加，提货量增加，库存小幅增加；大豆到港量增加，压力明显；市场成交减少，需求一般。
• 菜粕市场：需求表现一般，油厂开机增加，供应宽松，库存偏高水平，总体供应压力仍存。
• 数据：截止7月24日，油厂大豆压榨量234.4万吨，开机率64.54%，大豆库存742.3万吨，豆粕库存96.73万吨；菜籽库存29.9万吨，菜粕库存2.45万吨。

逻辑分析

• 美豆：盘面涨幅较大，进一步利多因素有限，以震荡为主，价格下行幅度增加，压榨及出口利好，平衡表偏紧，短期盘面节奏可能调整。
• 南美：大豆压力有限，需求支撑存在，价格坚挺，短期压力反应有限。
• 国内豆粕：盘面明显下行，美豆涨幅大，国内供应扰动，压榨利润亏损加深，价格仍有支撑。
• 菜粕：较大幅度调整，上涨空间有限，跟随豆粕运行，豆菜粕价差有支撑。
• 月间价差：存在调整压力，现货跟涨力度有限，涨幅较大，上涨动力有限，预计调整压力较大。
• 总体：盘面以偏强运行为主，但空间有限。

交易策略

• 单边：宽幅震荡为主。
• 套利：M15正套，MRM09价差扩大。
• 期权：卖出宽跨式策略为主。

数据来源

• 银河期货，iFind