农林牧渔行业深度：强厄尔尼诺脚步渐近，农产品全梳理

厄尔尼诺已确认形成，强-超强级别概率极高

核心观点：厄尔尼诺现象已正式形成，且发展为强-超强级别的可能性极高，对全球气候和农业生产将产生显著影响。

关键数据：

• 美国国家海洋和大气管理局（NOAA）于2026年6月11日正式宣布厄尔尼诺现象的形成。
• 2026年7月最新发布的ENSO概率结果显示，本轮厄尔尼诺形成已是高度确定事件。
• 2026年10-12月超强厄尔尼诺发生的概率达到80%以上，气候扰动最强冲击窗口集中于2026年秋冬。

厄尔尼诺气候响应已初步显现：

• 厄尔尼诺通常造成西非局部、东非中北部、南非、东非西部、印度、东南亚、澳大利亚、中美洲及南美北部降水偏少；而中亚、近东、南美南部、美国以及东非东部普遍降水偏多，伴随洪涝风险。
• 全球除少数高纬区域外普遍升温，赤道中东太平洋暖异常信号最强。

今夏极端天气事件回顾：

• 中国南方暴雨洪涝：厄尔尼诺发展年夏季主雨带偏南的典型特征。
• 欧洲三轮破纪录高温热浪：厄尔尼诺叠加全球变暖的放大效应。
• 印度降水显著偏低：厄尔尼诺对季风的抑制效应已兑现。

厄尔尼诺对农产品影响概率分化显著：

• 高确定性减产作物：可可豆、天然橡胶、棕榈油。
• 中确定性减产作物：玉米、棉花、苹果。
• 确定性增产作物：甘蔗、红枣、大豆。
• 无明确趋势作物：小麦、稻谷。

研究结论：

• 历史统计显示，厄尔尼诺对全球粮食安全影响显著，不同农产品受影响程度存在差异。
• 剔除弱厄尔尼诺样本后，各作物产量趋势辨识度显著提升，高确定性减产作物和确定性增产作物的影响更为明确。
• 需关注厄尔尼诺发展强度不及预期、全球高库存水平、各国农业政策、生产成本因素等风险。

风险提示：

1. 厄尔尼诺发展强度不及预期或提前结束的风险。
2. 全球高库存水平对供给冲击的缓冲作用。
3. 各国农业政策、出口管制等非气候因素干扰。
4. 化肥价格、能源成本等生产成本因素叠加影响。
5. 统计样本数量有限带来概率测算偏差风险。