2026.7.27中信证券机械组制造业AI与非AI投资策略会纪要

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 本次会议为中信证券机械组2026年7月27日召开的线上策略会，参会核心成员含李月、陆红等分析师，针对高端装备板块发布投资观点。 2. 行业整体背景：近期AI科技板块及相关机械设备股价大幅回调，市场对AI成长信心减弱，但AI机械方向部分标的基本面持续催化，国内半导体链标的下跌或为错杀。 3. AI方向核心逻辑：AI从资本开支转向商业化验证，产业趋势未走完，推荐具备高壁垒、业绩确定性的稀缺标的，主要涵盖AI相关机械、燃机产业链、半导体设备三大类。 4. 非AI方向核心逻辑：挖掘传统机械等板块估值弹性，重点关注低估值高股息、工程机械、农机等方向，叠加汇率、产能释放等催化因素。 二、AI方向投资线索 1. AI相关机械标的： - 钻针：鼎泰（月产1.7-1.8亿只，在手订单超4亿只，产品升级+激光技术储备，港股估值佳，覆盖台资+东南亚产能）；中微；载板钻针有增厚空间，ASP提升超预期；重点关注连续仪器。 比高）；科瑞技术（与博通合作，或8月有公告）；华盛昌（收购后2026年净利增速或超150%）；瑞龙科技（收购头部光模块测试企业飞来科技待1-2个月落地，主营X射线检测设备订单旺，明年利润或近10亿，PE20倍较便宜，科技板块复苏下有弹性）；日联科技（半导体检测设备）。 2. 燃机产业链标的：杰瑞股份（拥有近20年美国本体化能力，获26亿美元燃机订单，百亿订单增厚明年业绩，数据中心总承包价值量有提升空间）；应流股份（叶片龙头，产能爬坡顺利，2028年叶片业务收入目标100亿+，估值仅为海外龙头约一半）；智轮机电（自主燃机整机出海+第三方燃机大修，布局稀缺）；港股应股动力（燃机叶片/液冷受益标的）。 3. 半导体设备标的：贝岛纳米（国内ALD沉积设备龙头，存储设备订单弹性大，2026年半导体设备订单目标上调至40亿，2027年或达百亿，按10倍PS看市值或达千亿）；微导纳米、迈为股份（国产替代确定，订单持续上修）；帝尔激光（玻璃基板上游，受益先进封装替代）。三、非AI方向投资线索 1. 船舶板块：2026年上半年全球新船订单同比增80%，创2007年以来新高，主流民船毛利率超30%，供需紧张持续，长期逻辑为船队老龄化、地缘冲突、贸易碎片化。推荐中船股份（产能扩张能力强）、恒利重工（上半年获全球VLCC订单90%，三期造船产能6月投产，120台发动机产能年底落地后达中国动力60%，四期扩全球最大两个船坞，总满产产值超200亿美元，当前估值有空间，2029年利润或超300亿）。 2. 低估值高股息标的：三一国际（今明PE约10倍、7倍，股息率超6%，10-11月前或处置光伏制造业务，Q2矿车海外毛利率修复，高端矿车出海有空间）；中华治理（今明PE约8倍、7倍，股息率超6%，2027年后进入成长期，机器人零部件布局推进）；博硕电子（2027年PE25倍处历史低位，智能焊接业务船舶领域获1.9亿订单，未来5年增速或超100%，目标2030年百亿收入千亿市值）；国储电子（估值处于历史低位）。 3. 工程机械及农机：工程机械方面，上半年受汇率影响业绩不及预期，市值回调，2027年性价比凸显，推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、三一国际等，其中三一重工2026年一季报业 绩增长，汇兑压力明年消化，股息率有望提升，恒力液压液压业务爆单、人形机器人业务拓展；农机方面，2026年二季度大托产量同比增59%，换机周期+粮价+补贴驱动，首推一拖股份，推荐豪迈科技、浙江鼎力（产能释放+汇率利空出尽）。 4. 其他标的：出口链的巨星科技、鼎力豪迈；科沃斯、石头科技（业绩低基数+AI迭代）；美亚光电、宏华数科（超跌）；锂电设备中长期成长确定性高；洪亚数控、纽尔。 四、风险与关注 1. 核心标的相关：关注鼎泰激光技术进展、艾科光电业绩兑现、瑞龙科技收购后业绩并表、贝岛纳米设备在存储领域导入进度；关注恒利重工产能扩张及发动机瓶颈突破、中国动力剩余40%股权收回及燃机产能释放；关注三一国际业务处置进度、博硕电子智能焊接业务增速、应流股份叶片产能爬坡；关注半导体设备标的订单后续上调情况。 2. 行业层面：需跟踪AI产业商业化进展，关注汇率变化对工程机械、出口链标的业绩的影响，关注全球新船订单后续增速及船舶板块供需格局变化，关注燃机海外交付瓶颈及国内产业链扩张节奏。