7月15日已发中报预告,利润12亿+,主要为Ouro二次并购贡献,预计下半年纯主业接近盈亏平衡;
康悦达+512受益于基药目录和反腐降费,2027年~10亿商业利润完全cover研发费用,预计2028年收入~30亿商业利润15亿+
CLDN18.2 ADC,2027~2029多个高确定性里程碑,2028年首个商业化年后续贡献分成;
CM512被收购预期,CDH17ADC BD预期,更多早期资产推向POC;
不考虑新增BD,预计2027/2028/2029年PE为58.4/29.0/17.5倍;如CM512等资产新增BD(大概率),2027年即可实现~15×PE,且利润可持续性高增!
【国海医药】曹泽运/郭磊