美联储利率决议将是关键变量

核心观点与关键数据

上周外汇市场消息面相对清淡，但美元指数呈现上涨趋势。市场需关注美元上涨背后的逻辑，以及美联储议息会议对市场的影响。

美元指数分析

1. CPI数据与市场预期：上周美国CPI超预期回落，但美联储官员仍持偏鹰派立场。部分官员表示通胀回落趋势需进一步确认，若通胀数据反弹，可能支持加息。
2. 地缘冲突与原油价格：地缘冲突持续发酵，原油价格上涨，但美元指数与原油联动性减弱。市场已充分定价前期地缘冲突影响，对地缘事件的敏感度边际下降。
3. 美联储议息会议：市场对7月份加息预期有所抬升，主要受原油价格上涨和美联储官员鹰派讲话影响。预计此次会议基调偏鹰派，但加息概率相对较小。需关注美联储对当前通胀的评价及中长期表态。

人民币汇率分析

1. 国内经济形势与政策：人民币对美元整体呈韧性，需关注月底政治局会议表态。近期企业家座谈会首次单独提及“加大逆周期调节力度”，反映国内经济下行压力已获决策层关注。
2. 货币政策与政策节奏：货币政策例会提及结构性分化，市场需关注政治局会议对经济形势的定调和下半年政策节奏。

本周展望

1. 美元指数：预计美联储议息会议基调偏鹰派，支撑美元指数维持高位震荡。突破前期高位需超预期通胀数据及油价进一步上涨支撑。
2. 人民币汇率：关注七月底政治局会议对基本面和逆周期政策的表态，以及下半年货币政策节奏对汇率走势的影响。