兴证电新Alphabet上调资本开支AIDC高景气 新能源第197期

一、核心要点 1.电信板块基本面扎实，大盘震荡下龙头估值回调至相对低位，关注AIDC、机器人、锂电、储能等赛道机会2.Alphabet（原谷歌）2026年资本开支指引上调至1950亿-2050亿美元，其中40%投数据中心与网络、60%投服务器，行业资本开支超预期3. AIDC板块加速投资，液冷、800伏HVDC带动电容、BBU、超级电容等配套放量；机器人板块处于即将放量阶段，特斯拉Optimus、国内人形机器人多为催化4. 锂电板块回调后具布局价值，3月排产环比稳健增长，2027年需求预计稳健，储能需求国内外双快增5.国内海风规划开工100GW、2030年底累计装机100GW，下半年招标有望启动；国网上半年投资3100亿，中国6月对美变压器出口同比增超40%，美国缺变压器缺口周期长 二、投资线索 1.AIDC赛道：关注出口订单多、估值低的AI电源标的，液冷下半年放量标的，800伏HVDC带动的超级电容、BBU、柜内电源标的，如科士达、蔚蓝领新、纵深动力2. 机器人赛道：关注特斯拉零部件供应商、国内人形机器人上市相关标的，如科大利、弗兰新材、优必选3. 锂电赛道：关注宁德时代、伊维锂能、鹏辉等，上游铜箔有涨价预期4. 储能赛道：关注户储龙头德业股份、大储龙头阳光电源5. 风电与电力设备赛道：关注大金重工、思源电器、金盘科技等对美出口变压器标的 三、风险与关注 1. 海外资本开支落地进度不及预期，AIDC景气度下滑2. 新能源下游需求增长不及预期，相关标的业绩兑现慢3. 国内政策落地节奏变化，风电、储能等板块招标启动滞后4. 美国变压器供需缺口变化，对中出口增长不及预期