ETF 市场流动性动态报告（20260720～20260726）：A股二级市场缩量震荡，黄金ETF申赎资金净流入

市场整体情况

• 全球经济周期观察：铜金比指标与我国债券收益率长期高度正相关，但近期美国债券收益率变化趋势与该指标的相关关系变得模糊。本周美国十年期国债收益率快速上行至4.69%，我国十年期国债收益率基本持平在1.73%。
• 两市成交与融资余额：沪深两市日均成交金额下降约5%至2.49万亿元；两融业务融资余额减少约910亿元至约2.67万亿元，平均维持担保比例265%。
• 股票型ETF：本周新发行6支，合计约14亿份；申赎资金净流入约551亿元，其中股票（规模）ETF净流入约534亿元。
• A股市场行情：上证指数上涨1.33%，上证50上涨4.55%，沪深300上涨2.65%，创业板指上涨1.52%，科创50上涨4.19%。申万一级行业中，有色金属（+4.89%）、石油石化（+4.84%）领涨，综合（-8.09%）、建筑材料（-7.12%）、传媒（-5.37%）跌幅较大。
• 行业拥挤度：电子行业拥挤度较高，可能代表短线过度炒作。

股票（规模）ETF申赎资金持续净流入

• 整体ETF市场：申赎资金净流入约697亿元。
• 股票型ETF：申赎资金净流入约551亿元，主要来自股票（规模）ETF净流入约534亿元。
• 宽基ETF：申赎资金整体净流入。
• 行业主题ETF：科创半导体材料设备等主题ETF净流入，黄金ETF净流入。
• 特定主题ETF：中证1000、通信设备等主题ETF净流出。

新上市、拟上市ETF概况

• 本周新上市6支ETF，合计约14亿份。
• 已完成募集等待上市交易的有10支，合计份额约25亿份。

风险提示

• 商品价格异常波动可能导致铜金比指标失效。
• 热门赛道长期资金净流入可能导致行业拥挤度指标钝化。