主要观点
- 上周期权隐含波动率大幅回落,但绝对值仍处近一年高位。当前8月IO、HO及MO期权平值隐波均值分别为20.2%、20%和32.95%,溢价较历史波动率分别低-8、-7.9和-4.89个百分点。考虑到期权溢价处于历史低位且市场交易拥挤度下滑不明显,预计隐波继续回落空间有限。
- 成交PCR值回落,日内看跌期权比重下降,市场恐慌情绪好转。但看涨看跌隐波差值明显回落,市场对冲动能增强,短期标的或将延续震荡格局。
股指期权分析
- 持仓量变动:MO看涨期权上周增仓,对应PCR值降至近一年最低水平,卖方倾向于定价指数上方压力增大,但需关注触及极值区间后的短期企稳可能。
- 持仓量分布:8月MO看涨期权在8000点行权价处大幅增仓至1.6万余手,短期中证1000指数在该区域之上或存较大压力。
研究结论
- 尽管市场已大幅调整,但当前交易拥挤度仍处历史高位,短期可能对指数形成扰动。股指期货多单投资者建议逢高备兑增收为主。