中东局势不确定性较大，建议备兑增收为主：股指期权周度观察
中 东 局 势 不 确 定 性 较 大 ， 建 议 备 兑增收为主 2026年3月8日 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 主要观点 •上周各期权隐含波动率呈现明显冲高回落走势，周中市场大幅调整导致隐含波动率明显上行，但其后快速回落，当前IO、HO和MO期权平值隐波均值分别在12.98%、13%和20.94%左右，与30日历史波动率相比分别溢价-0.24个百分点、0.3个百分点和-0.26个百分点左右，溢价水平整体偏低，中东地缘局势仍存较大不确定性背景下预计隐波下方空间十分有限。 •看涨看跌隐波差值有明显回落，显示尽管标的指数在后半周有明显反弹，但主动买入看跌期权进行避险需求仍旧较强，市场情绪仍略显谨慎。 股指期权 •尽管指数上周有所回落，但IO持仓PCR值整体有逆势回升现象，显示期权卖方对沪深300指数并不悲观；与此同时，MO看涨期权在行权价8500点附近持仓极高，站在卖方角度中证1000指数在该区域面临的压力仍旧偏大，但短期两会的政策预期亦将给予指数下方较强支撑，预计指数下方空间亦有限。 2•策略上，短期中东局势仍存较大不确定性，市场风险偏好或将继续收敛，建议投资者仍以逢高卖出虚值看涨期权备兑增收为主。 股指期权数据追踪 成交持仓情况 成交持仓情况 PCR值与标的指数走势 持仓量分布情况 持仓量分布情况 近一年波动率锥 近一年波动率锥 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 隐含波动率和历史波动率 波动率曲面结构 偏度与标的指数走势 偏度与标的指数走势 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎
