国新国证期货氧化铝、沪铝周评

一、铝土矿与氧化铝数据概览

• 铝土矿港口库存：3392.71万吨，环比下降13.25万吨
• 铝土矿发运量：286.56万吨，环比下降1.31万吨，其中几内亚发运量228.93万吨，环比上升22.45万吨
• 氧化铝月度数据：6月进口44.90万吨（环比上升1.05万吨），出口27万吨（环比下降1万吨）

二、电解铝基本面数据概览

• 产能与开工：建成产能4571万吨，运行产能4543万吨，开工率99.39%（环比上升0.14%），产能利用率99.3%（环比下降0.4%）
• 成本与产量：平均冶炼成本15906.11元/吨（环比下降198.06元/吨），产量372.90万吨（环比下降13.5万吨）

三、综述

• 氧化铝市场：主力合约区间震荡（2650-2756元/吨）
  • 原料端：几内亚雨季影响下发运量或下降，但短期内港口库存仍增长
  • 供给端：新投产能小幅增加，部分冶炼厂控产致开工率回落，供给量收减
  • 需求端：电解铝厂近满产，采购以刚需为主，整体供给偏多、需求稳定
• 沪铝市场：主力合约区间震荡（22870-23470元/吨）
  • 宏观面：中东局势紧张，中美经贸团队探讨降税框架，美联储方向待观察
  • 基本面：
    • 供给：原料低价运行，电解铝厂压价采购致理论利润较好，产能逼近4500万吨天花板
    • 需求：新能源汽车等新兴领域支撑铝材加工，传统消费淡季但需求刚性
    • 库存：铝锭与LME铝库存去化，现货价格受支撑
  • 结论：沪铝供给稳定、需求刚性，产业持续去库