行情综述
本周黑色产业链转弱，成材价格普遍回落，原料端铁矿和煤焦承压。钢材方面，7月24日螺纹和热卷均价分别为3275、3303元/吨，较7月17日下降21、27元/吨；供给端高炉继续减产，247家钢厂日均铁水降至237.70万吨，高炉产能利用率降至89.21%，钢企盈利率降至34.63%。Mysteel口径五大材供应837.43万吨、总库存1629.41万吨，周环比分别增加11.61、13.35万吨，消费量824.08万吨，供强需弱下库存再度累积。焦炭首轮提降落地，铁矿到港和发运回升，原料让利逻辑开始兑现。短期看，钢价反弹需要更强减产或需求修复，否则黑色链条仍以震荡偏弱为主。
钢铁行业概况
成材方面，7月24日螺纹、热卷、中厚板较7月17日分别下降21、27、9元/吨，冷卷下降12元/吨；247家钢厂日均铁水237.70万吨，环比下降1.51万吨，高炉产能利用率降至89.21%，钢企盈利率降至34.63%，亏损压力仍在压制长流程生产。库存方面，Mysteel口径五大材供应837.43万吨、周增11.61万吨，总库存1629.41万吨、周增13.35万吨，消费量824.08万吨，建材和板材消费均走弱。原料方面，焦炭首轮提降落地，铁矿到港和发运回升。短期看，若需求恢复不足，产业链仍将围绕钢厂减产和原料让利展开博弈。
细分行业基本面综述
- 钢铁：价格方面，7月24日全国20mm三级抗震螺纹钢均价3275元/吨，较7月17日下降21元/吨；4.75mm热轧板卷均价3303元/吨，下降27元/吨；20mm普板均价3495元/吨，下降9元/吨；1.0mm冷卷均价3793元/吨，下降12元/吨。供给方面，247家钢厂高炉产能利用率89.21%、环比下降0.57个百分点，日均铁水产量237.70万吨、下降1.51万吨，钢企盈利率34.63%、下降2.60个百分点；电炉产能利用率58.17%、回升2.48个百分点。库存方面，五大材供应837.43万吨、周增11.61万吨，总库存1629.41万吨、周增13.35万吨，消费量824.08万吨，建材和板材消费均环比回落。整体看，高炉减产尚未完全抵消需求走弱和部分产线复产，钢价反弹仍需更明确的去库或需求修复配合。
- 煤焦：价格方面，焦炭首轮提降落地，港口准一级/一级冶金焦贸易出库价分别为1660、1760元/吨，较上周下调20元/吨；工厂平仓报价较上周下调50元/吨；澳大利亚中挥发硬焦煤CFR价报206美元/吨，较7月17日下降2美元/吨，包钢主焦煤上一可得报价1497元/吨。供给方面，523家炼焦煤矿山开工率66.93%、环比下降0.86个百分点，230家独立焦企产能利用率73.44%、基本持平，焦企日均焦炭产量64.10万吨、环比增加0.05万吨，247家钢厂焦炭日均产量47.40万吨、增加0.22万吨。库存方面，焦煤总库存约2040.81万吨，环比增加10.76万吨；焦炭总库存约1005.20万吨，环比下降12.68万吨。总体看，焦煤供应偏紧仍提供底部支撑，但铁水回落和钢厂盈利恶化压制采购，焦炭降价周期已经开启。
- 铁矿：价格方面，本周铁矿石价格转弱，7月24日青岛港61.5%PB粉报699元/湿吨，较7月17日下降12元/湿吨；PB块899元/湿吨，下降6元/湿吨。供给端，7月13日-19日全球铁矿石发运总量3300.4万吨、环比增加410.3万吨，澳洲巴西发运2685.9万吨、增加435.6万吨；中国47港到港2888.7万吨、增加511.0万吨，前期到港回落支撑减弱。需求端，日均铁水产量降至237.70万吨，钢厂盈利继续下行，补库偏谨慎。库存端，47港口径库存约17113.43万吨，环比增加48.69万吨；247家钢厂进口矿库存8740.01万吨，增加40.90万吨。总体看，供应回升叠加铁水回落使矿价承压，但港口累库幅度不大，短期以震荡偏弱为主，中期供给宽松逻辑未变。
黑色产业链景气指标更新
- 利润：钢企盈利率降至34.63%，下降2.60个百分点；电炉产能利用率回升2.48个百分点。
- 开工率：247家钢厂高炉产能利用率89.21%，环比下降0.57个百分点；电炉产能利用率58.17%，环比回升2.48个百分点；523家炼焦煤矿山开工率66.93%，环比下降0.86个百分点；230家独立焦企产能利用率73.44%，基本持平。
黑色产业链价格数据更新
- 钢材：螺纹钢、热卷、冷卷、中厚板价格均下降。
- 原料：焦炭、焦煤、铁矿石价格均下降。
- 产业链期现：螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤期货价格均下降。
- 海运：海运价格指数下降。
黑色产业链供需数据更新
- 钢铁：五大材供应量增加，库存量增加，消费量下降。
- 铁矿：全球铁矿石发运量增加，中国47港到港量增加，港口库存量增加，钢厂库存量增加。
- 双焦：焦煤库存量增加，焦炭库存量下降。
- 废钢：废钢到货量下降，库存量下降。
风险提示
宏观基本面恶化；钢铁供给侧政策不及预期；原料供给不及预期。
