一、核心结论
- 煤炭基本面确定性较强,供给持续下降,需求平稳,下半年价格或加速上行。
- 原油价格弹性或超预期,库存低位且地缘冲突未解决,油价有望创新高。
- 煤化工短期盈利随原油价格上行而提升,长期看,煤化工产能建设是降低石油依存度的重要途径,煤矿资源企业将显著受益。
二、重点公司与事件
- 煤炭板块核心标的包括陕煤、兖矿、潞安、晋控、昊华、山煤、淮北,均具备煤炭开采及煤化工基础,市场配置程度较低。
- 原油端核心驱动为库存低位与地缘不确定性,煤化工端核心支撑为能源安全战略,国内产能扩张具备刚性需求。
三、后续关注
- 地缘冲突解决进度影响原油库存及油价,进而传导至煤化工盈利预期。
- 煤炭供给下降节奏,包括产能调控、安全检查等政策因素的实际影响。
- 煤化工新建产能投放节奏,国家能源安全政策落地情况,以及煤矿资源企业产能扩张进度。