震荡偏强 长江期货聚酯周报

核心观点

本周PTA维持区间震荡，行情呈现近强远弱格局。成本端原油地缘扰动反复，PX装置集中检修支撑原料价格，为盘面提供底部支撑。供应端PTA多套装置处于检修周期，开工维持低位，社会库存延续去库，现货基差保持偏强。需求端聚酯负荷小幅回升，但织造终端依旧偏弱，下游抵触高价原料，仅维持刚需采购，缺乏主动补库动力。市场提前计价7月末至8月装置集中复产预期，上涨空间受到压制。短期低库存与成本支撑难以快速消退，行情以震荡运行为主，重点跟踪原油波动、装置重启进度以及下游旺季订单兑现情况。

关键数据

• PTA产量：本周国内PTA产量为111.12万吨，较上周+3.90万吨，较去年同期-37.28万吨；周均产能利用率57.97%，环比+2.07%，同比-24.85%。
• 聚酯运行：中国聚酯行业周产量146.12万吨，较上周+0.06万吨，环比+0.04%；周度平均产能利用率80.04%，较上周-0.02%。
• 装置检修：本周期内国内装置按计划行进，已减停装置延续检修。
• PTA库存：本期PTA行业库存227.47万吨，较上周-26.35万吨，跌幅-10.38%；工厂库存在3.72天，较上周期-0.31天，较去年同期-0.27天；聚酯工厂PTA原料库存在8.35天，较上周-0.45天，较去年同期+1.40天。

研究结论

短期低库存与成本支撑难以快速消退，行情以震荡运行为主。需重点跟踪原油波动、装置重启进度以及下游旺季订单兑现情况。风险因素包括地缘消息、原油价格剧烈波动、下游开工不及预期。