石油石化行业事件点评：中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破100美元/桶

中东地缘冲突持续升级，布伦特原油突破100美元/桶，国信化工维持“优于大市”投资评级。

1. 地缘冲突加剧，供应受限
   美伊局势升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三重供应受限。霍尔木兹海峡通航量下降31%（7月21日降至9艘），曼德海峡下降34%（7月20日沙特油轮遭袭导致出口停滞），哈萨克斯坦里海管道联盟管线（CPC）因新罗西斯克码头遭袭暂停装船。布伦特原油期货结算价从72.0美元/桶上涨至100.7美元/桶（涨幅39.9%），WTI原油期货结算价从68.6美元/桶上涨至92.2美元/桶（涨幅34.5%）。

2. 全球供应减少，库存低位
   霍尔木兹海峡和曼德海峡短期威胁供应约1400万桶/天，CPC影响约150万桶/天。全球原油库存处于低位，EIA预计2026年Q2-Q3库存持续减少，截至7月17日美国原油总库存为7.23亿桶（历史最低），库欣库存逼近极限。

3. 需求旺季放大供需缺口
   7-9月为北半球消费旺季，美国出行、亚洲发电、欧洲航空煤油需求均达峰值。供给冲击下需求刚性，价格弹性加大，预计三季度油价区间80-100美元/桶，冲突加剧或超100美元/桶。

4. 投资建议
   关注国内油气龙头【中国石油】【中国海油】，煤制烯烃龙头【宝丰能源】，海外炼化产能【恒逸石化】。

5. 风险提示
   地缘风险、制裁政策变化、产品价格波动、OPEC+增产、下游需求不及预期等。