碳酸锂：强现实与弱预期持续博弈 区间震荡

核心观点与关键数据

• 碳酸锂：主力合约延续反弹，涨2.55%至14.50万元/吨，持仓减少0.31万手，仓单持续去化。现货均价14.65万元/吨，上游惜售，下游补库，贸易商库存低位。锂盐厂检修导致产量预期收缩，下游排产高景气，库存持续去化。远期供应增量预期压制盘面，强现实与弱预期博弈，短期区间震荡。
• 成材：开工率51.18%，总产量23868吨，辉石工艺减产。6月氢氧化锂净出口1618吨，锂辉石进口环比+13%，同比+33%。三元铁锂增产累库，6月动力和储能电池销量196GWh，环比+7.6%，同比+49.1%。四地社会库存5.16万吨，总库存天数21.5天。
• 原材料：SMM原料端价格小幅回落，下游和贸易商去库，上游小幅累库。国际方面，美联储加息预期推迟，美国启动碳酸锂战略收储并豁免关税。国内政策利好固态电池，推动新能源重卡应用，中长期供需平衡受青海盐湖开发、储能规划支撑。

研究结论

• 区间震荡：短期锂价预计区间震荡，关注检修复产、锂矿到港情况。
• 关注重点：检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产。

后期关注/风险因素

• 检修复产情况
• 锂矿到港情况
• 库存及仓单演变
• 头部电池厂排产