原油日报：地缘担忧持续发酵，油价突破百元关口

市场要闻与重要数据

1. 油价上涨：截至7月24日，纽约轻质原油期货涨6.17%至92.19美元/桶，布伦特原油期货涨7.04%至100.69美元/桶，创5月以来新高。SC原油主力合约涨7.11%报604元/桶。
2. 中东冲突加剧：也门胡塞武装袭击红海沙特油轮，加剧中东紧张局势，威胁石油供应。霍尔木兹海峡和红海曼德海峡成为石油出口关键通道，美伊冲突持续。
3. 美国关税政策：美国对多国设定10%-12.5%关税，但豁免石油、天然气、化肥和食品等。
4. 日本石化产品转向净进口：受伊朗战争影响，日本乙烯、丁二烯等石化原料进口量激增，出口量下降，3-5月乙烯进口量同比增长14倍。
5. 乌克兰袭击俄油轮：乌军称袭击黑海俄油轮及顿涅茨克浮桥，俄石油运输受阻。
6. 法国呼吁停止袭击：法国政府呼吁胡塞武装停止袭击沙特油轮，称其为不负责任且升级行为。
7. 哈萨克斯坦石油产量下降：因无人机袭击导致黑海终端关闭，腾吉斯油田产量减半，哈萨克斯坦石油产量从207万桶/日降至163万桶/日。

投资逻辑

近期地缘政治推动油价上涨，但实货市场相对克制：中东原油实货贴水反弹，欧洲、西非等地实货贴水稳定，中国进口低迷，其他国家需求满足，滞留船货提供缓冲。纸货与实货分化，上涨行情主要由情绪驱动而非基本面。

策略

中东局势反复，短期上行风险增加，建议观望为主。

风险

• 下行风险：流动性危机，宏观黑天鹅事件
• 上行风险：中东冲突升温，海峡通航油轮数量持续下降

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

研究员

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