晨曦 深圳 投资 晨曦投资持仓客户交流会

7月份A股市场大幅回调，主要原因是中证500到中证2000的3500只股票下跌约20%，科技板块整体下跌35%-40%。下跌原因包括存储涨价导致产业链博弈加剧、韩国去杠杆导致资金流出、中国防过热政策限制机构买入等。

AI行业虽进入产业链博弈阶段，但发展未结束，预计2026-2028年资本开支达8000亿-2万亿，大模型月环比增速仍超20%。北美算力回本周期约10-15个月，行业资本开支无泡沫。AI行业龙头估值合理，折合27年PE在10-15倍，28年PE在4-8倍，不宜悲观。

下半年市场仍看好，但幅度减弱，波动性增大，将形成宽幅震荡后逐步收窄，最终出现行业分化。关注新技术和价值量扩张环节，如北美AI芯片、国产替代中的高精尖环节、稀土等卡脖子材料的国产替代。

基金仓位维持在90%-100%之间，7月跌幅约30%-35%，主要通过指数期权进行对冲，但效果有限。下半年投资策略不变，继续聚焦AI新技术和价值量扩张方向，看好北美AI芯片、国产算力中的高精尖环节、稀土等卡脖子材料的国产替代。基金经理追加5000万申购，表示看好科技板块。