公司经营情况与市场分析
供应恢复与市场变化
自美伊冲突以来，亚洲液化天然气（LNG）现货价格上涨超过75%，推动发电领域由天然气转向煤炭，导致2026年前五个月多数地区动力煤进口量增长。增长因素包括LNG价格上涨、供应挑战及能源节约需求，同时电力需求增加（受厄尔尼诺天气影响水电发电量下降）。主要海运煤出口国中，仅澳大利亚供应量同比上升，其他国家如印度尼西亚受监管限制、南非受物流限制。
冶金煤市场
钢铁市场逐步走强，山西矿难导致中国135座煤矿停产，推动冶金煤进口增加以弥补国内供应缺口。
财务状况
截至2026年第二季度末，公司现金储备超过20亿澳元。红粉矿交易可能提前完成，公司正积极准备相关并购贷款和营运资金融资安排。首期支付可能动用6.5亿至8.5亿美元现金储备，最终金额取决于未来现金积累情况。
资本支出
预计2026年资本支出位于指引区间低端，部分支出递延至2027年。公司将于8月19日公布2026年上半年财务业绩。
市场价格与供需分析
动力煤价格
动力煤价格滞后于API和纽卡斯尔指数，均价涨幅略小于指数。价格滞后时间因合同而异，平均约1-2个月。
焦煤价格
焦煤均价微降，但整体价格上涨。主要因部分合同采用基准价机制，实际价格优于指数价。未来焦煤价格中枢可能高于上半年，因印度补库需求增加。
成本端预期
产量指引区间为4000万吨左右，现金经营成本预计90-98澳元/吨。柴油成本影响较预期缓解，但其他成本（如生产资料、人工、便利成本）仍逐年上升。产量增长将优化成本，但柴油成本仍可能推高成本。
折旧摊销
折旧摊销绝对金额波动受矿山寿命、一次性项目（如停产维护、闭矿）影响。HBO延寿若通过，将减少P6矿折旧摊销。墨拉本3号露天矿扩展项目将增加储量，降低折旧摊销。
下半年展望
公司对下半年展望积极，焦煤价格、成本端预期及产量持续释放均显示乐观。预计下半年焦煤价格中枢高于上半年，成本压力可控，产量将达指引区间上端。
