电网行业点评低筹码拥挤下板块共振上行逻辑解析

电网板块今日集体上涨，核心逻辑为筹码结构优化与边际催化。板块自年内高点回落35.7%，公募配置比例从Q1的3%降至Q2的2%，处于低风险位置，适合风偏收缩时的核心配置。

核心观点与边际变化：

1. 国内政策落地，招标金额放量：

   • 《可再生能源发展「十五五」规划》明确“适度超前建设电网基础设施”，推动特高压跨区输送、配网智能化等投资需求提升。
   • 2026年特高压第三批设备中标108.72亿元，前三批累计292.61亿元，远超2025年前三批累计37.80亿元（全年220.62亿元），显示高景气度。

2. 海外巨头业绩超预期，AI缺电逻辑验证：

   • GE Vernova Q2业绩超预期：电气化收入36.37亿美元（同比+68%），EBITDA率升至18.4%，输电业务环比+36%；新签订单63.47亿美元（有机+66%），在手订单445.63亿美元（达过去一年收入的3.7倍）。
   • 公司上调全年电气化收入至145-150亿美元，EBITDA率维持18-20%。
   • 北美AI缺电逻辑强化，海外电网设备供需缺口扩大，国内出海型电力设备龙头受益。

研究结论： 当前电网板块处于低筹码拥挤度、业绩确定性、政策边际向上的三重共振区间，行情具备扎实基本面支撑与中期持续性。建议重点关注：

• 特高压主设备：国电南瑞、中国西电
• 配网自动化：平高电气、思源电气
• 电力电子设备：特锐德、大连电瓷
• 出海属性龙头：神马电力、宏远股份、广信科技