本周观点
- 乙烷价格下跌，截至7月17日为1236元/吨，周环比-2.14%。
- 原油、石脑油、丙烯、乙烯、丙烷价格上涨，周环比+10.37%/+0.79%/+9.68%/+12.99%/+3.54%。
- 液氯、天然气、乙烷价格回落，周环比-18.28%/-8.41%/-2.14%。
- C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为10.81%/8.57%/23.89%/22.16%/20.71%/37.48%，整体处于中低分位区间。
- 展望后市，乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
- 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。
国内外新闻与国际新闻
- C2主要产品价格：截至7月17日，聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯最新周度平均价格分别为8209/6461/7525/4592/8420元/吨，周环比变化为+10.16%/+0.78%/+0.87%/+6.23%/+10.48%。
- C3主要产品价格：截至7月17日，丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯最新周度平均价格分别为7600/7625/9063元/吨，周环比变化为+10.14%/+12.30%/+8.07%。
主要原料价格情况
- 主要原料价格：截至7月17日，原油/丙烷最新周度平均价格分别为82（美元/桶）/5513（元/吨），周环比变化为+10.37%/+3.54%；天然气/乙烷最新周度平均价格分别为3（美元/百万英热）/1236（元/吨），周环比变化为-8.41%/-2.14%；石脑油/丙烯/纯苯最新周度平均价格分别为7320（元/吨）/8598（元/吨）/7656（元/吨），周环比变化为+0.79%/+9.68%/7.65%。
- 天然气供需情况：截至7月10日，天然气钻机数为125部，周环比2.46%；天然气总需求量为100十亿立方英尺，周环比-26.09%，同比-36.35%。
主要产品价差情况
- C2产品价差：截至7月17日，乙烯-乙烷/乙二醇-乙烯/环氧乙烷-乙烯/聚醚大单体-环氧乙烷/聚乙烯-乙烯/苯乙烯-纯苯-乙烯最新价差分别为5488/348/1085/1193/1135/320元/吨，周环比变化为+18.28%/-38.60%/-34.37%/+1.36%/-4.72%/+71.33%。
- C3产品价差：截至7月17日，丙烯-丙烷/丙烯酸-丙烯/丙烯酸丁酯-丙烯酸/聚丙烯-丙烯最新价差分别为1983/1410/3065/466元/吨，周环比变化为+36.72%/+12.24%/+15.66%/-14.97%。
竞争路线情况及下游需求
- 竞争路线价差：截至7月17日乙烯-石脑油价差为-246元/吨，周环比75.45%，月环比71.73%；MTO路线价差为6186元/吨，周环比14.13%，月环比11.91%。
- 竞争路线成本：乙烯方面，气头路线的完全成本和现金成本的波动明显低于油制烯烃和煤制烯烃路线，近期乙烷价格下跌，乙烷裂解与其他路线成本优势拉大；丙烯方面，pdh目前盈利不佳，但仍处于相对低位，完全成本未显示出较为明显的优势。
- 下游需求情况：截至6月30日，汽车销量281万辆，月环比6.88%；房地产竣工面积2,200.81万平方米，月环比+4.98%。
相关企业估值
- 风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。
