AI算力与半导体领域最新动态及投资线索整理

一、核心结论

1. 市场层面，TMT资金超60%流向AI领域，地产白酒持仓接近历史低点，AI成为流动性核心吸引方向；
2. 科技公司层面，Alphabet云业务需求强劲，积压订单达5140亿美元；谷歌26Q2业绩超预期但资本开支超预期引发盘后波动；
3. 产业层面，AI通胀推动中国半导体自主可控及全球化发展，海外AI大厂资本开支仍处高位，国内算力供应链景气度更优。

二、重点公司与事件

1. Alphabet（谷歌）相关动态 （1）7月23日财报电话会，CEO皮查伊称AI基础设施与解决方案需求旺盛，云业务积压订单增至5140亿美元，近90%财富100强使用Gemini Enterprise； （2）26Q2营收1198亿美元（同比增24%），云业务营收248亿美元（同比增82%），营业利润率35.6%，全年云营收或破千亿； （3）资本开支指引上修至1950-2050亿美元，自由现金流转负但市场已有预期，资本开支上修打消算力过剩担忧； （4）盘后股价因模型迭代延迟担忧下跌，市场预期资本开支超预期但需加大投入以巩固模型格局。

2. 海外科技与半导体相关动态 （1）白宫指控中国AI初创公司“月之暗面”非法使用被禁英伟达Blackwell芯片，称芯片经泰国获取，英伟达否认利用出口管制漏洞； （2）英伟达CEO黄仁勋称不必担忧中国开源AI影响美国公司；特斯拉CEO马斯克称美光提供重要内存芯片配额； （3）7月下旬至8月初海外AI大厂密集披露业绩，资本开支为关注焦点，若放缓则海外算力逻辑受考验。

3. 国内产业与上市公司相关动态 （1）半导体领域，AI通胀推动全球需求转向中国供应链，国内从自主可控向全球化输出升级，海外资本开支不足，国内具备规模迭代等优势； （2）有色领域，政策底与市场底确认，联储加息预期减弱，小金属兼具战略稀缺、供给刚性、AI需求逻辑，配置胜率高，重点布局算力、能源、战略小金属及贵金属； （3）半导体基建端，晶圆厂扩产拉动AMHS需求，国产替代从0到1，海晨股份等受益；材料端危化品需求增长，密尔克卫受益； （4）AI联接环节，26H2超节点放量确定，高速线模组价值量大幅上行，推荐华丰科技（华为+字节）、胜蓝股份（阿里）； （5）交运领域，AI硬件出海拉动航空货运，东航物流等受益；圆通推出物流大模型，曹操布局Robotaxi。

三、后续关注

1. 海外AI大厂资本开支兑现情况，是否支撑算力板块长期盈利；
2. 国内半导体先进制程突破与美国垄断定价打破进度；
3. 超节点放量落地节奏，国产联接环节订单增长情况；
4. 国内AI初创公司对被禁芯片的应对措施及美国出口管制政策走向；
5. 联储加息预期变化对海外风险资产及有色板块的影响。