核心观点
- 坚定看好全球AI算力全产业链,国内外算力需求旺盛且持续提升。
- 通信行业三大核心配置思路:光通信、国产算力、液冷。
光通信
- 光通信是AI算力的核心,未来最具成长确定性和需求确定性。
- 中际旭创市值底在1.1~1.2万亿,明年光模块需求确定性强,带来业绩增长弹性。
- 近期业绩催化良好,国内外公司均表现不错,预计将形成产业催化。
- 看好赛道:光模块(首推中际旭创、新易盛)、光材料光芯片(博杰股份、云南锗业等)、CPU(罗伯特科、聚光科技等)、谷歌链(中际旭创、长兴博创等)。
- 杰普特被低估,估值便宜,未来业绩高速增长,值得全仓买入。
国产算力
- 国产算力需求旺盛,明年资本开支可能国内有几倍增长。
- 看好超节点带来的产业升级,重点关注交换网络(盛科通信、紫光股份、锐捷网络)、光模块(华工科技、光讯科技等)、AI芯片(寒武纪、海光等)、算力租赁(协创、红景、行云科技等)、服务器电源(欧路通)。
- 北京市AI算力相关公司:紫光股份、锐捷网络、寒武纪、海光信息、光环新网、大卫科技、润泽科技、首都在线。
液冷
- 液冷真正放量元年,今年走向百分之百的全液冷。
- 海外CSP逐步与国内液冷龙头合作,带来产业机会。
- 英维克可能Q3迎来业绩兑现拐点,值得重视。
- 看好关键环节核心公司:英维克、申菱环境、银轮飞龙、飞龙大圆、银轮股份。
交换网络
- 超节点成为国产AI算力基础设施的重要演进方向。
- 华为、紫光股份、锐捷网络、中科曙光等公司展示超节点产品。
- 国产超节点放量元年,看好AI国产AI链上交换芯片和交换机。
- 盛格通信、紫光股份、锐捷网络受益于AI带来的高速互联网需求。