长江食品 饕餮盛宴高端白酒近况更新

二季度高端白酒市场回顾与展望

二季度市场整体情况

• 市场动销：二季度进入传统酒水销售淡季，受去年禁酒令影响，基数较低，但市场预期未达预期，整体较为平淡。
• 原因分析：主要受两方面因素影响，一是消费者信心不足，二是政务、商务场景缺失，导致消费动力减弱。
• 茅台表现：作为头部品牌，茅台二季度保持稳定，实现小幅增长，提价过程平稳，市场接受度高，通过放量平抑价格波动。
• 行业影响：茅台提价未引发行业跟风，其他品牌保持低调，行业整体波动不大。

高端白酒细分市场表现

• 茅台：二季度打款发货和动销均实现个位数增长，飞天茅台占比约20%，非标茅台下降约60%。
• 次高端：五粮液、1573、青花郎等表现疲软，价格下降但销量未明显提升，经销商积极性不高。
• 1935：表现亮眼，销量增长显著，成为次高端中的亮点。
• 其他：国窖、汾酒、剑南春等保持稳定，增速放缓。

渠道库存与费用投放

• 渠道库存：终端和经销商库存持续走低，行业处于去库存阶段，经销商库存压力较大。
• 费用投放：郎酒费用投放较大，其他品牌费用未增加或减少，茅台费用收缩。

中秋国庆旺季展望

• 总体预期：不能报过高预期，品牌力强的品牌仍将表现良好。
• 具体品牌：茅台、茅台系列酒、汾酒、剑南春等有望表现不错，五粮液、国窖等短期内难有明显好转。
• 经销商配额：茅台系列酒调整了部分经销商，但总体合同量未减。

其他要点

• 非标销售模式：非标茅台通过代售模式销售，不计入I茅台收入，二季度下滑约50%。
• 线上销售：存在去年下半年非标库存，属于正常流通。
• 次高端产品动销：土飞微增，五粮液持平，1935增长显著，汾酒、剑南春等稳定。