去杠杆引发连锁反应怎么看当前经济和市场20260721

核心观点： 本报告分析了去杠杆引发连锁反应对当前经济和市场的冲击，并探讨了AI牛市的未来趋势。

关键数据：

• 全球科技股下跌：Costs跌27.3%，S1跌20.3%，日经225跌11.9%，创业板和科创板分别跌21.7%和22.5%。
• 韩国市场杠杆：融资余额和证券抵押贷款较6月24日高点分别下降7.6%和10%。
• AI相关出口：6月份中国集成电路和自动处理设备出口增速分别达到122.7%和32.4%，但主要依靠价格上涨，数量增长有限。
• 中国经济数据：二季度GDP增速5.3%，高技术制造业利润增速维持高位，居民可支配收入增速回升。

研究结论：

• 去杠杆引发连锁反应： 韩国市场去杠杆是导致全球科技股下跌的主要原因，市场情绪与流动性密切相关。
• AI牛市尚未结束： AI产业趋势仍在延续，但市场对商业模式和变现能力的担忧加剧，AI面临第三轮泡沫论。
• 中国经济韧性较强： 二季度经济数据表现稳定，政策更多关注经济结构优化，经济增速低点已过，完成全年目标压力不大。
• AI未来需关注商业模式： AI发展回归商业模式和变现能力，关注模型收入、渗透率、采用率和变现程度等关键指标。