智驾Robotaxi车载存储燃料电池板块观点更新

一、核心要点

1. 汽车组陈峰汇报了智驾、萝卜快跑、车载存储、燃料电池四大板块的观点。
2. 乘用车端技术迭代无大变化，今年汽车无贝塔行情，关注比亚迪等出口车企机会。

二、各板块观点

1. 智驾板块 （1）特斯拉技术迭代滞后，硬件平台升级是核心拐点，关注本周法术会毫末五量产情况。 （2）Robotaxi板块受政策监管趋严影响，需第三方检测背书，优质运营商机会增加，关注小马智行、文远知行等龙头。 （3）无人矿车景气度高，渗透率提升快，出口逻辑强，关注易控等标的。

2. 车载存储板块 （1）涨价高度与持续性超预期，滞后通用存储1-2个季度，Q3-Q4或有较大涨幅。 （2）国内车企未充分体现存储涨价影响，Q1-Q2部分未披露，Q3-Q4成本压力或超预期。 （3）头部厂商受益于存储涨价，如军政、赵毅等。

3. 燃料电池板块 （1）甲骨文木星项目审批遇阻，或延期1-2年，非新事件，机构两周前已披露。 （2）项目延期影响首批发电设备交付，最糟情况今年无交付，大概率会有延迟但非天塌事件。 （3）维柴动力环评优势明显，或受益于对手交付延迟，SOFC无市场预期，气发柴发出货未受影响。

三、风险与关注

1. 智驾板块技术迭代不及预期，Robotaxi监管趋严超预期。
2. 车载存储涨价持续性不及预期。
3. 燃料电池项目推进不及预期，维柴动力相关业务进展慢于预期。