一、核心结论
- 卖方会议覆盖金融地产、固收、权益、港股、农业等多领域，核心结论围绕业绩、政策、板块配置展开。
- 券商、非银、地产等业绩表现分化，部分头部机构上半年业绩高增，中小企业分化明显。
二、重点公司与事件——电子科技与产业链
- 旭创科技二季度业绩预期区间为70-75亿，市场传言99亿为误读。
- 苹果折叠机量产正常，首代产品将缺席液态金属铰链。
- 飞龙股份液冷水棒需求爆发，预计27-28年市场空间200-400亿，公司具备60%份额潜力。
- 华峰测控上半年订单超预期，维持2250亿市值展望，持续推荐。
三、重点公司与事件——互联网与消费
- 阿里云二季度营收增长45%，利润率11-12%，好于市场预期，外卖亏损收窄至100亿，阿里与美团受益反弹。
- 妙可蓝多Q2利润率提升打破盈利担忧，B端收入增速亮眼，H1利润1.5亿，全年股权激励利润3.2亿确定性强，短期反弹窗口临近，估值切换可期。
四、重点公司与事件——券商与非银金融
- 中金公司上半年业绩高增。
- 招商证券Q2利润超70亿，同比增142-178%，主要来自科创投资，南华期货利润同比增62-75%，推荐中国发招+南华，空间50%+。
- 天风证券上半年业绩大增，预计归母净利润同比增429-694%。
五、重点公司与事件——地产板块
- 深圳上半年楼市分化明显，一二手住宅网签4.7万套，二手房3-6月单月网签超5000套，高端租赁成交占比创新高。
- 越秀地产上半年合同销售额505亿，完成全年目标50.5%，6月单月同比增25%，下半年推盘集中，有高端项目注入预期。
六、重点公司与事件——港股市场
- 港股中期投资策略明确，上半年为全球估值洼地，下半年采取“科技为矛、红利为盾”策略，布局AI全产业链、高股息REITs等。
- 港股当日表现强势，恒生指数涨3%，恒生科技指数涨4.79%，银行板块上扬。
七、重点公司与事件——商品与行业
- 内蒙煤炭产能核减3000-4000万吨/月，民企受冲击大于国企，煤价7-9月上涨趋势明确，5000大卡坑口目标价570-600元/吨。
- 7月国内机票预订量超3064万张，环比增89%，出入境超624万张，环比增24%，旅游板块受益。
八、固收与货币政策
- 利率债当日走势分化，2年期国债活跃券收益率降0.25bp至1.22%，10年期降0.35bp至1.73%，30年期降0.55bp至2.25%，逆回购净回笼850亿。
- 货币政策二季度例会基调稳定，延续适度宽松，加大逆周期调节，降准传闻可信度低，合意隔夜利率维持1.30-1.40%区间，三季度资金波动收窄。
- 债券投资框架明确，当前模型信号偏空，推荐6-8年国债、9年期国开债，个券推荐250205、250215等，30年国债适配短期交易。
九、权益市场与资金观察
- 当日A股市场震荡调整，三大指数收跌，成交额2.56万亿，缩量176亿，超3700只个股下跌，科技股分歧大，支撑位3800-3850、3950点。
- 美股当日资金流向转好，机构实盘资金买盘托底，整体结论乐观。
- 量化私募规模快速增长，截至6月底，量化股票多头策略规模1.83万亿，较年初增1.1万亿。
十、后续关注事项
- 业绩层面关注各公司半年报披露进度，尤其是科技、消费、非银等领域。
- 政策层面关注美联储利率决议、央行后续逆回购操作、地产刺激政策动向、海外地缘冲突变化。
- 资金层面关注港股南向资金流向、A股机构资金布局、韩股去化进度、债市评级调整带来的冲击。
- 行业层面关注煤炭产能落实情况、苹果折叠机上市后市场反馈、暑期旅游旺季客流数据、猪价走势与生猪板块表现。
